近日，中國電動汽車電池換電站開發商優品車(U Power，UCAR.US)向美國證監會遞交招股書，計劃通過首次公開募股籌資最多2500萬美元。該公司目前暫未披露具體定價條款。

從公司近年來業務結構的變化來看，未來重點布局的換電站業務屬于重資產投資，也就難怪公司亟需上市“補血”。受益于新能源汽車行業的高增長趨勢，小體量的優品車有望迎來快速增長;另一方面，各路資本紛紛涌入換電賽道，也將推動競爭白熱化。

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在中概股集體股價回暖、宏觀市場和政治風險有所緩和的態勢下，優品車若成功上市，有較大概率迎來上漲契機。但從長期股價走勢來看，決定公司未來的還得看自身“硬實力”有幾分。

轉型換電業務 仍未擺脫虧損漩渦

優品汽車服務有限公司成立于2013年。優品車是一家汽車采購服務提供商，其愿景是成為主要專注于公司專有電池交換技術或UOTTA技術的電動汽車市場參與者。UOTTA技術是一種智能模塊化電池交換技術，旨在為電動汽車提供全面的電池電源解決方案。

據優品車介紹，公司的“UOTTA”智能換電技術及各類換電車型，可廣泛應用于礦山、能源、交通、港口、城市物流等行業，為各類客戶提供便捷可靠、成本可控的電動化綠色運輸應用，滿足客戶的碳排放達標要求。

據披露，2020年、2021年和2022年前六個月，公司總營收分別為146.4萬元、801萬元和427.7萬元;同期，凈虧損分別為653萬元、4906.4萬元和1298.6萬元，業績波動較大。

據智通財經APP了解，自2013年開始營運以來，公司主要業務為車輛采購服務，即在汽車批發商和買家之間代理汽車銷售。截至招股書披露日，公司的汽車采購網絡由位于中國低線城市的約100家批發商、30家中小型汽車經銷商組成。

從2020年開始，公司逐漸將重點從車輛采購業務轉移到開發公司專有的電池交換技術或UOTTA技術，目前公司在中國擁有14項已授權專利和24項未決專利申請。

自2021年開始，公司與主要汽車制造商合作，通過使用公司的UOTTA技術適配選定的EV車型，共同開發UOTTA動力電動汽車;與兩家電池交換站制造商合作，共同開發和制造與UOTTA 動力電動汽車兼容的UOTTA電池交換站。

從營收結構來看，目前公司營收主要來自于采購服務、產品銷售和電池交換服務。2020年、2021年和2022年前六個月，采購服務的營收占比分別為100%、17.4%和30.4%，營收占比逐年降低。

其中產品銷售業務自2021年下半年開始產生661.6萬元的收入，于2022年上半年產生了263.4萬元收入;電池交換服務則僅在2022年上半年產生了34.3萬元收入，收入規模較小。

據智通財經APP了解，公司研發費用亦隨業務轉型產生了較大浮動。2020年、2021年與2022年上半年，公司研發費用分別為11.1萬元、537.4萬元和281萬元。

截至2020年12月31日、2021年12月31日及2022年6月30日，公司的現金及現金等價物分別為人民幣1.214億元、1480萬元及1190萬元。公司預計未來隨著品牌知名度建立，公司運營支出有望進一步縮窄。

專注新能源車下沉市場 打造產業鏈閉環

據公開資料披露，優品車是國內首個將汽車大金融、汽車大售后與汽車交易場景整合在一起的平臺、國內最大的新能源汽車零售和服務平臺，欲形成產業鏈的閉環優勢。公司主要在縣鄉級城市開設新能源汽車銷售門店，抓住對價格敏感的新購車人群，并為難以獲得銀行貸款的消費者提供汽車金融服務。

目前，優品車旗下有西瓜新能源、車優家2個品牌，分別專注于新能源車和汽油車。在“車優家”汽車全品牌折扣店內，消費者可通過VR方式體驗各種車型。盡管此類折扣店類似于小型“4S”店，優品車卻認為與傳統4S店并不存在對立的競爭，而是競爭與合作的共贏關系。

隨著汽車下鄉政策等利好因素的陸續出臺，三四線城市及其鄉鎮等下沉市場正成為新能源汽車銷售的新增長點。據中汽協數據顯示，今年前三季度，我國新能源汽車累計銷量達456.7萬輛，同比增長110%，已超越2021年全年銷量。據此計算，全年銷量有望突破600萬輛大關，繼續創歷史新高。

在新能源車市場起步階段，一線城市受消費者更強購買力、對純電車型的更高接受度、充電換電等基礎奢侈建設更全面等利好因素影響，滲透率持續走高。為解決汽車市場不同地域間發展的不均衡，從2020年開始推出的新能源車下鄉政策促進了中小型及縣鄉城市消費潛力的釋放。2020-202年，下鄉車型分別達到40萬、106.8萬輛銷量，2021年同比增長169.2%，比整個市場增速高約10pct，增量貢獻率逼近30%。

2022年，各地政府持續出臺新能源現金補貼政策、下鄉支持政策，大力推動農村充換電的基礎設施建設，將促進新能源車市場銷售的下沉趨勢提速。

在專注于下沉市場消費群體的同時，優品車選擇了商用電動車的研發方向，主要專注于開發商用UOTTA動力的電動汽車，如網約車乘用車、小型物流電動汽車、輕型電動卡車和重型電動卡車，以及與之兼容的UOTTA電池交換站。

據智通財經APP了解，換電解決方案UOTTA是一個業界領先的集成化、模塊化、智能化換電平臺，可兼容與適配同一平臺下的多款車型，并可通過云平臺與在線運營管理系統，以及智能駕駛輔助系統和無人控制系統，運用大數據分析與歸集，為行業客戶提供高效、節能、便捷的新能源汽車商用運營新服務。

據Frost & Sullivan的數據，相對于乘用車電動汽車，商用電動汽車司機會有更多的里程焦慮，更有動力縮短甚至消除電動汽車充電的時間，而“UOTTA”智能換電體系通過“車電分離，車輛通換、運營可控”的模式進行布局，在適合換電模式的業務場景下，整體運營效率可以提升20%，投資總額可節省25%，解決了商用新能源汽車補能焦慮。

據披露，截至招股書發布日，優品車已實現了5個電池更換站的銷售，公司在山東省淄博市的換電池站工廠已于2022年1月投產，預計年產200-500多套不同種類的UOTTA智能換電站及配套設備，覆蓋重卡、輕卡、物流、乘用車等全系換電車型。

綜合來看，優品車正處于業務轉型的起步階段，低線城市新能源車行業的快速增長有望帶動公司業績穩步上升。與此同時，優品車仍面臨著行業競爭激烈、核心競爭力不足等問題，業績長期可持續性仍未可知。

關鍵詞： 新能源汽車 智通財經網