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12月19日，華光源海(872351.BJ)開啟申購，發行價格8.00元/股，申購上限為108.22萬股，市盈率19.41倍，屬于北交所，國泰君安為其獨家保薦人。

據招股書，華光源海是一家綜合性現代物流服務企業，主要從事國際貨運代理、江海聯運長江內支線集裝箱班輪運輸以及公路運輸等業務，業務區域主要集中于長江中下游各主要港口。憑借“運(輸)代(理)一體化”的業務組合，公司精準滿足客戶物流需求，多年來為大型制造業企業、進出口貿易商、國際班輪承運人以及國際貨運代理同行等眾多客戶提供一站式跨境綜合物流服務。

客戶方面，公司與晶澳集團、三星國際物流、飛力達、阿特斯太陽能、飛沃科技、長遠鋰科、楚天科技和奧士康等知名企業取得穩定合作關系。隨著公司客戶資源的不斷積累以及自身長江內支線集裝箱運輸能力的增強，公司陸續與CMA(達飛輪船)、EMC(長榮集團)、MSC(地中海航運)、HPL(赫伯羅特)和ONE(海洋網聯)等20余家國際班輪承運人簽訂了訂艙代理協議和CCA駁船運輸協議，能夠同時以訂艙代理人和內支線航運實際承運人的身份與其合作，持續加深彼此合作粘性，進一步提升公司綜合性國際物流服務能力并擴大業務來源。

截至本招股說明書簽署日，公司共擁有8艘自有船舶，3艘租賃船舶，總運力4057TEU，總載重58060噸，主要經營長沙港/岳陽港至上海外港/上海洋山港江海聯運集裝箱班輪運輸。2021年9月，蘇州華光與上海瑞潞航運發展有限公司簽訂租賃意向協議，計劃開通蘇州園區港至上海洋山港的河海直達航線，投放兩艘120TEU新能源集裝箱船舶。

公司本次募集資金擬投資于江海直達LNG動力集裝箱船舶購置項目、數字物流一體化平臺建設項目以及補充流動資金項目。

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，華光源海實現營業收入分別約為5.51億元、7.55億元、18.02億元及11.62億元人民幣;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為2162.50萬元、1697.51萬元、4123.50萬元及3104.94元人民幣。

值得關注的是，公司所處國際貨運代理行業主要上游供應商系國際班輪承運人，運力采購成本是公司最主要的采購成本，且公司產品定價需在充分考慮運力采購成本基礎上與客戶協商確定最終銷售價格，因此，與國際班輪承運人的議價能力會對公司經營業績造成較大影響。

此外，報告期各期末，公司應收賬款凈額分別約為1.21億元、2.16億元、4.21億元和4.18億元，占公司總資產的比例分別為34.00%、48.95%、60.62%和54.38%。隨著公司業務規模的不斷擴大，若應收賬款的回收不及時，存在應收賬款規模進一步增加，公司資產周轉能力下降的風險，從而對公司的生產經營造成不利影響。

關鍵詞： 智通財經網