全球股票市場在2022年經歷了一段艱難的時期，美股大盤——標普500指數和以科技為主的納斯達克綜合指數今年迄今分別下跌達17%和30%。不斷上升的通貨膨脹率迫使美聯儲不斷加息，這也使得對利率較為敏感的科技股不斷下跌。在加息周期下，全球經濟還可能進一步走弱，因此許多分析師預測明年美國將會出現某種形式的衰退。

利率期貨市場的定價數據顯示，當前市場預計美聯儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區間這一本輪加息周期峰值(之前市場定價為4.75%-5%)，目前利率區間為3.75%-4%。這意味著，在抑制居高不下的物價漲幅期間，美聯儲仍然有不少的加息空間。

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智通財經APP了解到，考慮到以上這些因素，投資機構William Blair指出，即使明年經濟出現低迷，網絡安全類支出增加、互聯網廣告生態、軟件即服務(SAAS)訂閱和云計算轉型等幾個長期趨勢不太可能消失。因此，該公司已經列出了2023年值得投資的頂級科技公司，其中包括谷歌(GOOGL.US)、Equinix(EQIX.US)、Workday(WDAY.US)和CrowdStrike Holdings(CRWD.US)等科技股。

谷歌(GOOGL.US)

來自William Blair的分析師Ralph Schackart指出，這家科技巨頭在廣告預算方面擁有相對強大的實力，因為自2000年以來，企業的搜索類廣告支出每年都在增長。與社交平臺或聯網TV等其他廣告策略相比，這類廣告的可替代性較低，因此它可能會繼續成為最佳策略，而谷歌將成為主要受益者。

Schackart還指出，谷歌母公司Alphabet擁有多樣化的營收渠道，其中包括谷歌Cloud。谷歌Cloud是微軟Azure和亞馬遜AWS等云計算IAAS領域的競爭對手，谷歌Cloud可能占到2023年總營收的11%，同比增長約31%。隨著公司放慢招聘速度，這也是公司節省成本的機會。

在不利因素方面，分析師Schackart指出了一些潛在的不利因素，比如谷歌Cloud在與其他云計算公司的競爭中節節敗退，以及全球經濟進一步疲軟，還有就是其業務面臨更多的監管壓力?？紤]到這些因素，該分析師總結道，谷歌在明年有可能在當前水平的基礎上上漲約20%。

Equinix(EQIX.US)

William Blair分析師Jim Breen對Equinix給予了“增持”評級。該分析師指出，盡管全球經濟疲軟，但數據運營商仍然具有“彈性”的商業模式，市場對數據中心的需求仍然基本健康。Breen寫道:“在全球不確定性的背景下，Equinix的投資組合高度多樣化，減輕了供需失衡和供應鏈中斷的風險，其相互關聯的生態系統推動了高經常性營收和低客戶流失?！?/p>

Breen補充表示，考慮到Equinix的長期增長潛力及其商業模式的質量，目前的股價水平“具有吸引力”。

不過，Breen解釋稱，Equinix面臨的風險包括，它是一個資本密集型行業，大約30%的銷售額用于擴張。該分析師補充表示，Equinix還處于一個“競爭激烈”的行業，在各個細分領域的情況各不相同，這可能會導致定價或市場份額的損失。

Workday(WDAY.US)

William Blair分析師Matthew Pfau指出，這家軟件即服務公司在人力資本管理和金融云領域都擁有“強大的競爭護城河和龐大的目標市場”。

Workday最近公布了強勁的第三季度業績，在兩個領域都實現增長，目前人力資本管理市場的價值約為520億美元，金融市場價值為730億美元，這表明“增長空間很大”。

鑒于Workday的軟件被視為其客戶的“關鍵任務”，主要面向大型企業銷售，Pfau表示，即使全球經濟大幅走弱，其客戶流失率也不太可能出現“實質性增加”，因為目前該公司的總留存率約為98%這一超高水平。

該分析師指出，風險包括更長的銷售周期和交易被推遲，以及在金融領域沒有獲得足夠的吸引力，該領域比人力資本管理更早地過渡到云計算領域。

CrowdStrike(CRWD.US)

William Blair分析師Jonathan Ho給予CrowdStrike“增持”評級，他指出，這家網絡安全公司擁有“高度重復”的商業模式和高效率的運營水平，同時，就其行業而言，仍保持著較高的增長水平。同時它還有一個龐大的潛在市場，預計到2026財年將達到1260億美元，這表明該公司在云網絡安全領域有很大的增長空間。

Jonathan Ho寫道，2022年CrowdStrike的自由現金流利潤率將超過30%，明年的預期也將如此，因此CrowdStrike很可能“比大多數公司更好地經受住并度過充滿挑戰的宏觀環境”。

風險包括宏觀經濟持續疲軟，這已經開始導致小客戶的銷售周期變長，大客戶拆分銷售交易。云計算、漏洞管理、數據丟失預防措施和身份識別等新市場也可能給CrowdStrike帶來麻煩，因為它在這些領域的經驗還不夠成熟。

Smartsheet(SMAR.US)

William Blair分析師Jake Roberge給予Smartsheet(SMAR.US)“增持”評級，該分析師指出，這家協作和工作管理公司可能會繼續以“令人印象深刻的速度”實現業績增長。值得注意的是，該公司管理層正在努力提高杠桿率，以促進利潤增長。

Roberge在給客戶的一份報告中寫道:“我們預計Smartsheet將在2022年實現自由現金流為正，到2024年，公司仍將致力于實現10%的自由現金流利潤率目標。”他還補充表示，該公司最近一個季度的營業利潤率增量提高了600多個基點。

Roberge補充表示，雖然與微軟(MSFT.US)、monday.com (MNDY.US)、Adobe(ADBE.US)、Asana(ASAN.US)等公司競爭的Smartsheet也不能幸免于當前環境，但考慮到它的客戶基礎，它可能會比同行表現更好。Smartsheet主要與大型企業打交道，在科技行業、初創企業和歐洲的敞口“有限”，這些領域的營收占總營收的比例都不到15%。

在過去的兩年里，Smartsheet將消費100萬美元或以上的客戶數量從12個增加到40個，消費5萬美元或以上客戶的年度經常性營收同比增長了59%。

它還在產品組合上進行創新，包括Advance、Control Center和Data Shuttle等新功能，所有這些都幫助它在企業領域獲得了新的立足點和持續的吸引力。

Roberge解釋稱、道，由于大多數知識工作者仍在使用電子表格或電子郵件等傳統工具進行協作，Smartsheet正在追逐一個價值可能超過250億美元的市場。

除了來自上述公司的競爭加劇之外，Smartsheet面臨的其他風險包括全球經濟的持續疲軟，以及銷售執行力，因為該公司部分依賴于企業業務來推動增長。因此，任何意外的延遲或拉長的銷售周期都可能影響營收增長。

Five9(FIVN.US)

William Blair分析師Matt Stotler對Five9的評級為“增持”，該分析師指出，該公司是云聯絡中心領域的領導者之一，每年為2000多家客戶提供超過70億次的互動。Stotler指出，雖然Five9擁有眾多競爭對手，包括Zoom、微軟等公司，但它也有很多優勢，包括其平臺、“廣泛的”應用程序套件、自動化功能、服務產品以及讓客戶立即使用該軟件的預構建集成。

Stotler在給客戶的一份報告中寫道:“我們相信，這些差異化優勢使得Five9能夠很好地利用巨大的市場機遇，并將幫助該公司在未來幾年保持高勝率和可持續的兩位數營收增長?！?/p>

Five9面臨的主要風險包括競爭，因為呼叫中心軟件市場仍然“碎片化”。其他風險包括執行戰略計劃的能力，包括向企業高端市場進軍，這可能導致更長的銷售周期、更高的成本以及交易完成時間的能見度降低。

除了這些熱度較高的科技股，William Blair給出的2023年的科技股其他熱門選擇標的包括Dyntrace (DT.US)、Toast (TOST.US)、Procore Technologies (PCOR.US)、Confluent (CFLT.US)、Thoughtworks Holding (TWKS.US)、SiTime Corporation (SITM.US)和Sprinklr (CXM.US)。

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