10日14日，瀘州老窖(000568.SZ)披露三季度業績預告，預計前三季度實現扣非后凈利潤79.99-82.06億元，預計同增27.43%-30.73%。盈利雙增的“預答卷”似乎觀眾們并不“買賬”，但“扎實穩健”的業績仍贏得了機構們的認可，機構指出，公司目前已擁有多個勢能相對成熟可出擊的單品，9月下旬全年計劃內配額就已提前執行完畢，有力保障全年業績彈性的同時，對于今年較早的春節，應對空間亦可較為從容。

作為頭部酒企三甲競爭者之一的瀘州老窖，自2015年開始，便提出了“重回前三”的口號，僅半年時間業績便迅速提升并長期實現了穩健增長。那么口號喊了7年的瀘州老窖今年能實現當初的目標嗎？

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據瀘州老窖10月14日發布的2022年前三季度業績預告顯示，2022年前三季度公司實現歸母凈利潤80.52億元-82.57億元，同比增長28.32%-31.58%。預計實現扣非后凈利潤79.99-82.06億元，預計同增27.43%-30.73%。公司在預告中指出，本期歸屬母公司凈利潤較同期實現增長主要系公司核心產品銷售收入增長影響所致。

除瀘州老窖三季報正式公布外，貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份等多家頭部酒企日前均公布了業績預測相關數據。

其中，貴州茅臺前三季度營業收入為871.6億元，同比增長16.77%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為444億元，同比增長19.14%。山西汾酒預計實現營業總收入221億元左右，同比增長28%左右；預計實現凈利潤70億元左右，同比增長42%左右。洋河股份預計前三季度實現營業收入264.4億元左右，同比增長20.5%左右；扣非凈利潤為86.65億元左右，同比增長26.5%左右。

通過對比最新披露的2022年前三季度業績預告可以看到，瀘州老窖此次仍未實現對洋河股份業績的“反超”。但單從單季的業績情況來看，瀘州老窖的表現是優于洋河股份的。該公司第三季度的扣非凈利潤同比增速預計為21.00-31.00%，高于洋河股份約20.21%的增速。

值得注意的是，對于瀘州老窖交出預期營利雙增長的“三季度預答卷”，觀眾并不“買賬”。截至10月17日，瀘州老窖收報150.51元，跌1.86%。但其實，另外幾家披露了三季度預告的頭部酒企在二級市場都走勢平平。

天風證券認為，白酒旺季動銷整體仍呈現弱復蘇，但板塊基本面整體向好。其實，從已公布三季度業績預告的幾家頭部酒企均實現了營業總收入和凈利潤的雙增長的情況看，整個白酒市場三季度輪廓已基本定調。

回到產品，瀘州老窖旗下主要有“國窖1573”、“瀘州老窖”等系列產品，被譽為“濃香鼻祖”。下半年，瀘州老窖1952先后在成都、廣州、南京、邯鄲、西安、福州等地上市發布，以經典濃香致敬名酒榮光與城市開創。

中信建投表示，公司新品瀘州老窖1952促進公司中檔產品提價放量，低檔酒產品升級及運作規范化后亦有望進入持續改善通道，產品毛利率有望繼續提升。

華創證券在研報中指出，三季度公司渠道端保持理性健康，不向渠道壓貨，回款、庫存、價盤等指標維持穩定健康，同時公司推廣高端贊助與掃碼返現政策。積極開啟名酒進名企培育活動，培育意見領袖，營造消費氛圍。

展望Q4及春節，該行認為，公司9月下旬全年計劃內配額就已提前執行完畢，有力保障全年業績彈性的同時，對于今年較早的春節，應對空間亦可較為從容。同時公司目前已擁有多個勢能相對成熟可出擊的單品，不同產品和區域可交替發力，來年應對空間仍足，彈性有望延續。