玉林实硕医疗科技有限公司

環球快訊:招金礦業(01818)與紫金礦業聯手開發世界級礦山 海域金礦將價值釋放

受廣泛關注的國內最大金礦海域金礦出了大動作,與行業老大紫金礦業(02899)聯姻,控股股東招金礦業(01818)祭出了大招。

智通財經APP了解到,11月12日,招金礦業和紫金礦業雙雙發布公告,紫金礦業收購博文礦業持有瑞海礦業(持有海域金礦100%股權)30%的股權,代價約39.85億元,而招金礦業則收購博文礦業6.14%的股權,代價約為8.16億元。自此,海域金礦分別由招金礦業持有70%股權及紫金礦業持有30%股權。


(資料圖)

在2015年,招金礦業就收購了海域金礦,持股份額63.86%的股權,此次收購進一步鞏固了招金礦業對瑞海金礦的控制權,同時引入行業龍頭紫金礦業共同開發,借助雙方在區域、資金及渠道上等優勢,共同開發海域金礦的價值。

據了解,該金礦位于山東萊州,單體資源量高達562.4噸,是國內最大的單體金礦,平均品味為每噸4.20克,高于行業水平。于2021年7月,該金礦取得了由山東省自然資源廳核發的采礦許可證,有效期為15年。按照招金之前的規劃,該項目設計規模為采選396萬噸/年,預計在2-3年后達產。

紫金礦業披露顯示,項目建設總投資約60億元,截至目前已投資約14億元,預計2025年建成投產,該項目達產后年均單位礦石采選總成本為340元/噸,預期經濟效益顯著,礦山開發早期開采高品位礦體(約 6 克/噸)將獲得更好的利潤。此外,項目達產后年產黃金約15-20 噸,服務年限23年。

實際上,海域金礦關注度一直都很高,主要為:一是通脹高燒不退,雖然部分國家通過加息抑制但效果并不明顯,另外國際沖突(俄烏)仍干擾宏觀經濟大盤,黃金作為避險板塊得到資金重視;二是該金礦是國內最大的單體金礦,同時作為上市公司招金礦業擁有的資產,投資者觀望業績預期帶來的投資機會。

強強聯合,業績預期明朗

招金礦業選擇和紫金礦業強強聯合,一方面是雙方實力吸引,且海域金礦坐落在產金大省,擁有國內最大金礦的光環;另一方面紫金礦業一直穩坐行業龍頭,金礦分布海內外,擁有較大的話語權,而招金深耕山東省,區域優勢顯著,雙方合作不僅在項目上能夠加速進程,同時在渠道以及其他方面的合作也帶來可能。

此外,招金礦業和紫金礦業雙方都有優勢,業務吻合度高,共同開發可實現有效協同。截止2022年6月,招金賬上有現金51.23億元,而紫金則有195.96億元,雙方現金流都比較充沛,在雙方推動下,預計海域金礦項目建設進程加快。值得注意的是,海域金礦(國內首個海上發現金礦)是近20年來全球新探獲的最大單體金礦,也是國內罕見的世界級高品位待開發金礦,紫金公告談到,雙方有信心和能力把海域金礦建設城中國最大、最深、效益最好的現代化礦山。

而該項目帶來的業績影響也令投資者充滿期待。就招金礦業而言,海域金礦的投產對招金礦業業績影響非常明顯,該公司目前兩座礦山分別為大尹各莊金礦和夏甸金礦,資源量分別為229.2噸和108.6噸,加上海域金礦資源量將成功突破1000噸。此外,金礦業務占該公司收入近九成,2021年礦產黃金產量為12.6噸,海域金礦滿產后,按照70%權益并表產量也將實現翻番。

而紫金礦業相對緩和,該公司披露,此次收購有助于提升黃金資源儲量,將新增黃金權益資源儲量168.7噸,項目投產后新增權益產量4.5-6噸。實際上,黃金業務在該公司營收比重超過三成,海域金礦不僅可以降低成本,同時也增厚未來業績。根據該公司今年上半年財報,其礦產金約為27噸,按照中國黃金協會數據,上半年礦產金產量約為139.15噸,其市場份額為19.4%,海域金礦項目牢固其龍頭位置。

金價有支撐,招金關注度更高

招金和紫金此次合作受到行業高度關注,同時以事件驅動作為策略的投資者也在關注機會,不過也有投資者會擔心金價下跌從而削弱產量增長帶來的預期。黃金產量預增確定性下,金價漲跌成為業績最關鍵的變量,實際上,以目前的國際經濟環境以及物價水平而言,金價具有較強的支撐力度。

黃金的需求主要有裝飾品、金融消費(投資保值及國家儲備)以及工業用金,其中金融消費占20%以上的比重,在通脹及全球經濟悲觀預期下,避險投資就會增加,金融消費需求占比也得到提升。今年上半年,國際沖突不斷(俄烏),各國下調GDP增長值,通脹水平居高不下,黃金因避險保值功能而得到資金追捧。

但也有一些反復利空信號,比如美聯儲加息,加息目的主要是為了抑制通脹,但數據證明該貨幣政策影響并不大,美國今年八月扣除能源和食品的核心CPI同比增長6.3%,前值為5.9%,也遠高于市場預期的6.1%。加息短期影響短期黃金價格,長期而言,宏觀經濟、通脹及沖突事件都成為金價上升的支撐。

上半年,黃金價格最高觸及2070美元/盎司,最低下探1780美元/盎司,平均價格1874美元/盎司,同比上漲3.77%,Q3價格環比有一定的回落,但同比差距不大,預計Q4將有一定的回升。金價仍有上升的預期,外界條件支撐其高位運行,產能提升,業績也將得到體現。

總結而言,招金礦業和紫金礦業就國內最大的金礦項目海域金礦聯姻,是行業的重大新聞,雙方強強聯合,發揮各自優勢,為項目提前投產帶來預期,同時也為雙方業績帶來預期,尤其是招金礦業。目前招金礦業PB值僅為1倍,而紫金礦業為2.26倍,在事件及業績預期驅動下,前者關注度會更高。