近期美股因美國通脹數據而大幅波動。消費者價格指數(CPI)中最重要的核心CPI環比數據，每0.1%變化都會對市場產生不同影響。本周四即將公布的9月美國CPI數據，可能會再次在市場上掀起波瀾。

【資料圖】

CPI為何備受關注

現今，美聯儲正致力于穩定價格，甚至為了降低通脹，不惜犧牲就業市場，這也詮釋了每一項通脹數據的重要性。

一方面，CPI衡量實際通脹數據，是物價上漲的首要指標，與調查預測物價上浮中成本變化截然相反。雖然個人消費支出指數(PCE)是美聯儲首選的通脹指標，但由于只在月底公布的時效性問題，讓位于CPI成為衡量物價水平的頭號指標。

另一方面，在CPI的組成部分中，核心CPI較總體通脹數據更為重要。雖然全球范圍政客們對燃油價格變化十分擔憂，但市場和美聯儲更關注的是潛在通脹數據。由于今年3月以來美聯儲啟動加息，因此CPI的環比變化比同比變化更受關注。

而歐元/美元自2021年以來的變化區間對比圖也揭示了通脹對市場的影響。

(歐元/美元變化區間-來源:FXStreet)

據智通財經了解，市場預測美國9月份核心CPI環比增長0.5%，盡管低于8月份的0.6%，但是同比增幅達6.6%，是美聯儲預期目標2%的三倍多，且高于8月份6.3%的同比增幅。

美聯儲希望看到潛在通脹數據以有意義和可持續的方式降至2%，或是更低的水平。

對9月CPI三種情境預測

(1)實際數據符合預期:

在這種情況下，核心CPI環比上升0.5%或是0.4%。一方面，此種情況是符合預期的，預示著物價上漲和美聯儲加息已接近尾聲。

另一方面，即便是0.4%的環比增長，也意味著同比增幅達5%，即通脹依然非常高，且高于今年該指標低點。考慮到核心CPI曾在2022年兩次上浮0.3%，因此0.4%也依然非常高。

市場將對此如何反應?預計市場將會松一口氣，美元多頭將會獲利了結，但這可能只是市場的初步反應。

在市場條件反射式的反應之后，投資者對通脹數據將會有新的理解。而在此之后美聯儲官員可能會重申目前通脹水平過高，需要進一步加息以對抗通脹的立場。

因此，核心CPI的公布可能成為買入美元的新機會，美聯儲極有可能11月再度加息75個基點。

(2)低于預期:

有分析師認為核心CPI環比增幅為0.3%或更低，可能引起美股大幅上漲和美元大幅下跌，而這正是美聯儲所喜聞樂見的。

若實際核心CPI數據低于預期，則證明8月0.6%的增幅為一次性增長。而債券市場也只能繼續消化11月美聯儲僅加息50個基點的預期。

然而，考慮到供應鏈緊張以及利率上升對支付抵押貸款的影響，核心CPI數據低于預期的可能性為中等概率。

(3)超出預期:

若核心CPI數據環比增幅再次達到0.6%或更高，表明7月份0.3%的低漲幅具有特殊性。屆時市場將再次掀起11月將加息100個基點左右的預測。

此外，若核心CPI數據上升0.7%，則將引發大規模的美元買盤和美股崩盤。

不過分析師認為核心CPI超出預期可能性較低。但由于此類情況的風險相對最高，不能排除出現這種情況的可能性。

小結

鑒于市場上周對非農就業數據反應平淡，而前2次CPI數據出爐后，都引發市場大幅波動，本周四將公布的9月CPI數據可謂“舉足輕重”。