目前三大運營商公布2022 年一季度報告，業績穩步提升。根據中國聯通、中國電信、中國移動22Q1，分別實現營業收入890、1，186、2，273 億元，同比提升8.2%、11.5%、14.6%；實現歸母凈利潤20、72、256 億元人民幣，同比提升20.0%、12.1%、6.5%。產業互聯網業務高速發展，傳統移動、固網業務穩步增長，三大運營商盈利能力持續提升；

機構認為：

1-2 月份通信業整體運行向好。電信業務收入增速提升，電信業務總量保持較快增長；5G 網絡建設和應用加快推進，基站總數和用戶規模不斷擴大；千兆光網建設有序推動，端口數和用戶發展加快；蜂窩物聯網用戶增勢突出，新興業務拉動作用不斷顯現。

對比全球主流運營商，我國運營商整體估值偏低，仍有提升空間。從 PB 估值來看，根據彭博一致預期，海外主流運營商如 Verizon、T-MobilePB 普遍在2.0 倍以上，國內運營商普遍在 1.0X 左右；從EV/EBITDA 估值來看，海外主流運營商均值為7.4X，國內運營商普遍在 5.0X 以下。我國運營商整體估值仍有提升空間。

關鍵詞：