4月19日美股盤后，流媒體巨頭奈飛（Netflix）公布了2022財年第一季度財報。外界一如往常地關注其用戶數據，而這一次奈飛交出的答卷讓所有人大跌眼鏡。

財報顯示，一季度其全球付費用戶數流失20萬，此前公司一度預期為新增250萬，市場則原本預期新增273萬。這是這家明星公司十一年來的首次“退訂”潮。

不僅如此，一季度奈飛78.68億美元的營收同樣不及預期，增速回到2014年后新低。

財報公布后次日，奈飛股價大跌35%，抹去500億市值，創5年多以來新低。而今年其股價已累計跌去62%，在美股明星科技股“FAANG”中表現最差。

沒人預料到奈飛突然的跌落，因為它與這家公司近來在內容上給外界的觀感落差極大：奈飛過去一年帶來了《魷魚游戲》、《單身即地獄》和《華燈初上》等爆款，在它沒有服務的中國市場，都頻頻刷屏。

優質內容沒有帶來用戶增長，奈飛稱這是因為“俄烏沖突的地緣性事件以及北美地區閱讀訂閱價格的上漲”。

但基本沒人相信問題只來自外部，所有人更擔憂的，是它在越發激烈的競爭下正在丟失的競爭力。

過去十年，也許沒有哪家流媒體公司像奈飛一樣，曾堅定地信仰好內容的價值。

有人這樣描述，從2013年推出成本高達6300萬美元網劇《紙牌屋》后，奈飛就把自己進化為了一臺“付費會員轉化機器”：投入巨額成本產生內容，并以此吸引更多人成為付費會員。由于沒有廣告模式，奈飛的商業變現方法高度簡潔——通過內容引流，并以付費會員模式變現。

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