產業布局動作不斷卻不見效益，張建華依舊任性前行。

日前，張建華實際控制的新華錦(600735.SH)發布公告稱，擬出資2.52億元關聯收購上海荔之實業有限公司(簡稱上海荔之)不超過50%股權。

本次交易存在較高的溢價。以交易價格倒推，上海荔之100%股權估值約為5.04億元，較其凈資產0.65億元增值約6.8倍，且較今年1月的估值3.50億元也增長了1.54億元。

新華錦的前身是蘭陵陳香，2007年，新華錦借殼上市。不過，14年來，新華錦表現不佳。近幾年，營業收入和凈利潤基本上是止步不前。

新華錦也努力過。2015年至2017年的三年間，公司五次停牌籌劃重組。2020年，公司投資設立、收購了至少三家公司。盡管產業布局的動作不斷，但并未能有效提振新華錦業績。

時隔三個月估值增1.54億

新華錦仍然走在大舉并購的路上，且膽子越來越大。

新華錦最新公告稱，為加快跨境進口業務布局，推進公司傳統國際貿易業務轉型升級，擬以現金形式收購上海荔之不超過50%的股權。交易完成后，公司將取得上海荔之的控股權。

上海荔之成立于2014年8月15日，注冊資本500萬元，從事貨物及技術的進出口業務，設計、制作、代理、發布各類廣告業務，電子商務，及網絡科技領域內技術開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢等。

上海荔之資產負債率較高。截至2020年三季度末，上海荔之資產總額為3.30億元、負債總額為2.66億元，資產負債率為80.43%。

2019年、2020年前三季度，上海荔之實現的營業收入分別為2.23億元、3.45億元，凈利潤為1165.93萬元、2494.42萬元，去年前三季度的營業收入和凈利潤均超過2019年全年。

此次收購存在較高的溢價。新華錦擬收購上海荔之不超過50%股權的交易價格為2.52億元，以此計算，上海荔之100%股權的估值為5.04億元。而截至2020年9月底，上海荔之的凈資產為0.65億元，增值率高達6.8倍。

這是一次關聯交易，今年1月底，新華錦就已經入股上海荔之，且公司董事、副總裁兼董事會秘書孟昭潔擔任上海荔之董事。

長江商報記者發現，上海荔之短期估值大幅增長。

根據公告，今年1月7日，新華錦公告稱，公司出資3500萬元收購上海荔之10%股權。經各方共同協商確定上海荔之整體估值為3.50億元，較凈資產溢價約4.38倍。當時，交易對方承諾，2020年、2021年，標的扣非凈利潤分別不低于3400萬元、4100萬元。

時隔三個月再次交易，上海荔之2020年的經營業績、資產狀況等不會發生變化。讓人意外的是，本次交易，上海荔之的估值陡然增加1.54億元。

業內人士稱，受全球貿易環境影響，跨境電商交易存在不確定性，其經營業績可能會存在較大幅度波動。

溢價6.8倍收購溢價跨境電商資產，新華錦的收購資產的膽子有點大。

股價6年劇降逾七成

在產業布局的路上，新華錦動作不斷，但效果不佳。

2007年，新華錦完成借殼上市，主營業務變更為發制品和紡織服裝國際貿易。但是，上市后，其經營業績每況愈下。

2008年至2016年，其營業收入在波動中下滑，2008年達到22.26億元，是迄今為止的巔峰，2016年下滑至13.04億元，凈利潤與扣非凈利潤在0.50億元低位徘徊。

2017年至2019年，新華錦營業收入分別為13.56億元、13.65億元、14.16億元，依舊處于低位;凈利潤為0.74億元、0.76億元、0.78億元，止步不前。

實控人張建華很想提升新華錦盈利能力。2015年至2017年的三年間，新華錦曾五次停牌籌劃重組。

根據公告，新華錦曾相繼籌劃收購日本長樂頤養、杭州全之脈、愛淘城等，不過，最終均告失敗。雖然重組不成，但新華錦退而求其次，通過投資、聯合投資等方式進行產業布局。

2020年，疫情之下，新華錦產業布局的動作不減。去年2月，公司出資3780萬元購買青島森匯50%股權，布局石墨新材料業務。去年5月，公司全資子公司以200萬元收購青島泰諾人力資源管理有限公司100%股權，布局養老健康業務。去年1月，公司出資425萬元與日本Carchs 公司合資成立了二手車合資公司新馳汽車公司落地，正式進軍跨境二手車業務。

至此，新華錦形成了發制品、紡織服裝國際貿易、二手車進出口業務、大健康養老業務、石墨新材料業務等五大產業。

從目前來看，這些新布局的業務還未對業績產生積極影響，公司主要收入來源仍然以傳統發制品業務為主。去年上半年，發制品業務貢獻了約70%營業收入。

盡管產業布局的動作不斷，但新華錦業績有些糟糕。去年前三季度，公司實現的營業收入為9.38億元，同比下降14.39%，凈利潤為0.35億元，同比下降47.50%。

產業布局動作不斷，新華錦流動性有些不足。為了本次上海荔之收購，新華錦正在籌劃通過定增募資4億元，以籌措資金。

二級市場上，雖然近幾個交易日，新華錦股價接連漲停，但依舊處于谷底。2015年6月15日，其股價后復權后達170.27元/股，今年4月21日為44.02元/股，跌幅達74%。(記者 魏度)

關鍵詞： 新華錦 收購 跨境