近日，泰康資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)和中再資產(chǎn)4家保險資管機構發(fā)布了今年一季度信息披露報告。其中，除中再資產(chǎn)未披露具體經(jīng)營(yíng)數據外，泰康資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)3家保險資管機構一季度合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.10億元、凈利潤13.94億元。

頭部保險資管一季度表現穩定

具體來(lái)看，泰康資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)一季度分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.74億元、13.49億元、3.87億元，分別實(shí)現凈利潤4.98億元、7.43億元、1.53億元。

在資產(chǎn)規模方面，3家保險資管機構合計資產(chǎn)達到了399.61億元，負債為97.79億元。有業(yè)內專(zhuān)家表示，保險資管機構的頭部格局保持穩定，保險資管產(chǎn)品投資運作總體審慎穩健?？傮w來(lái)看，保險資管公司的盈利模式會(huì )因為保險負債的不同呈現差異性。保險資管機構應當持續打造核心能力，踐行能力驅動(dòng)戰略，積極提升第三方業(yè)務(wù)，不斷加強市場(chǎng)競爭力。

這三家機構均為我國頭部的保險資管機構，其中：

國壽資產(chǎn)是中國最大的資產(chǎn)管理機構之一，涉足國內外公開(kāi)市場(chǎng)、公募基金、另類(lèi)投資等多個(gè)領(lǐng)域。截至目前，國壽資產(chǎn)合并資產(chǎn)管理規模超5.7萬(wàn)億元，第三方業(yè)務(wù)規模超7900億元，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟投資規模超3.3萬(wàn)億元。

泰康資產(chǎn)成立于2006年，屬泰康保險集團旗下資產(chǎn)管理子公司，截至2023年底，管理資產(chǎn)總規模超3.4萬(wàn)億元，受托管理的第三方資產(chǎn)總規模超2萬(wàn)億元。此外，泰康資產(chǎn)養老金投資管理規模超8400億元，其中企業(yè)年金管理組合數近900個(gè)、管理規模超5300億元，職業(yè)年金管理規模超2000億元。

人保資產(chǎn)于 2003 年 7 月 16 日，是經(jīng)國務(wù)院同意、原保監會(huì )批準設立的境內第一家保險資產(chǎn)管理公司。目前管理資產(chǎn) 1.7 萬(wàn)億元。據悉，人保資產(chǎn)2023年度管理資產(chǎn)規模同比增長(cháng)14.7%，同時(shí)，2023年人保資產(chǎn)實(shí)現凈利潤4.98億元，同比增長(cháng)3.11%。

值得注意的是，6月17日，歐洲權威出版集團“歐洲投資與養老金”(Investment&Pension Europe，簡(jiǎn)稱(chēng)IPE)發(fā)布“2024全球資管500強”中，共計11家中國內地保險資管公司進(jìn)入該榜單。上述三家資管公司均取得了不錯的成績(jì)，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)分別位列全球32位、58位、111位。

此外我國上榜保險資管機構還有：平安資產(chǎn)(全球排名33)，新華資產(chǎn)(排名100)，太保資產(chǎn)(排名125)，太平資產(chǎn)(排名138)，大家資產(chǎn)(排名187)，華泰資產(chǎn)(排名197)，陽(yáng)光資產(chǎn)(排名206)，長(cháng)江養老(排名211)。

業(yè)內人士認為，在當前國內資本市場(chǎng)萎縮、匯率不利的背景下，我國多家保險資管機構排名上升，管理資產(chǎn)規模依然保持高速增長(cháng)相當不易。同時(shí)，上述人士表示，他注意到不少保險資管機構不再滿(mǎn)足于來(lái)自集團的穩定資金來(lái)源，而是積極發(fā)力第三方機構業(yè)務(wù)和投研能力的建設。

發(fā)力第三方機構業(yè)務(wù)

保險資管的第三方業(yè)務(wù)，主要面向保險公司同業(yè)，以及銀行理財公司、信托公司、證券公司等類(lèi)型機構，受托管理同業(yè)保險資金、銀行資金、基本養老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等。其中，業(yè)內認為組合類(lèi)資管產(chǎn)品是保險資管機構發(fā)展第三方業(yè)務(wù)的重要突破口。

2023年底，國壽資產(chǎn)第三方業(yè)務(wù)規模達7200億元，較年初增長(cháng)28%，而最新數據顯示，目前國壽資產(chǎn)第三方業(yè)務(wù)規模已經(jīng)持續增長(cháng)至7900億元。國壽資產(chǎn)2024年年度工作會(huì )議指出，2024年工作的總體要求包括，更好統籌服務(wù)主業(yè)和第三方業(yè)務(wù)，更好統籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，努力推動(dòng)公司發(fā)展再上新臺階。

國壽資產(chǎn)副總裁劉凡在去年年底曾表示，大資管時(shí)代，發(fā)展第三方業(yè)務(wù)越來(lái)越成為保險資管機構共識。

人保資產(chǎn)則表示，人保資產(chǎn)積極把握第三方業(yè)務(wù)的發(fā)展機遇和另類(lèi)資產(chǎn)的投資機會(huì )，在國內保險資產(chǎn)管理機構中較早開(kāi)展了第三方保險機構的專(zhuān)戶(hù)管理業(yè)務(wù)，并積極創(chuàng )新和開(kāi)展股權投資、基礎設施債權投資業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，積極籌備公募基金業(yè)務(wù)，形成了專(zhuān)戶(hù)管理、資產(chǎn)管理產(chǎn)品、債權投資計劃、股權投資計劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計劃和外匯投資等業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的格局，與國內各主要金融機構和大中型龍頭企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。

那么，為何近年來(lái)保險資管公司愈加重視第三方業(yè)務(wù)?業(yè)內認為，第三方業(yè)務(wù)是檢驗保險資管全方面能力的“試金石”，是保險資管真正從內部受托走向市場(chǎng)化的標志。

近年來(lái)，隨著(zhù)我國養老金市場(chǎng)得到快速發(fā)展，包括企業(yè)年金、職業(yè)年金、社?；鹪趦鹊酿B老金產(chǎn)品規模迅速擴大，為保險資管機構第三方業(yè)務(wù)發(fā)展提供了機遇。業(yè)內人士表示，隨著(zhù)“十四五”時(shí)期我國第三支柱養老體系的加快建設，保險資管面對的資金管理需求將進(jìn)一步加大。

然而，第三方業(yè)務(wù)的提升也并非易事，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從資產(chǎn)端來(lái)看，利率中樞下行，信用風(fēng)險暴雷，股市動(dòng)蕩加劇，以及當前的資產(chǎn)荒，都使得保險資管機構在達成投資收益目標和發(fā)行資管產(chǎn)品方面面臨著(zhù)巨大挑戰。從資金端看，保險機構的剛性資金成本對保險資管機構的壓力傳導，市場(chǎng)波動(dòng)導致的收益率波動(dòng)，并進(jìn)一步使得集團內部非完全市場(chǎng)化的委受托關(guān)系矛盾激化，以及市場(chǎng)化的第三方募資變得更加困難。

一位保險資管機構相關(guān)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，整體來(lái)看，這幾年第三方業(yè)務(wù)增長(cháng)挑戰較大，一方面保險資管相較同業(yè)，信托、券商、理財子等優(yōu)勢并不明顯;另一方面，近幾年，國內整體金融環(huán)境壓力較大，投資資產(chǎn)規?？s水，機構客戶(hù)主體依然是這幾家，保險資管很難找到增量客戶(hù)。

核心競爭力打造是重點(diǎn)

對于怎樣的保險資管產(chǎn)品對機構客戶(hù)有吸引力，一位保險資管行業(yè)研究員表示，目前有競爭力的保險資管產(chǎn)品通常有一些比較好的項目，比如能夠承接一些收益穩健、安全可靠的項目。然而，在“資產(chǎn)荒”的當下，要有好的項目，母公司自身的資源也非常重要。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)曹德云在年初發(fā)文分析道，“面對復雜嚴峻的國際形勢和艱巨繁重的國內改革發(fā)展穩定任務(wù)，保險資產(chǎn)管理業(yè)需要應對的風(fēng)險和挑戰、需要解決的矛盾和問(wèn)題比以往更加錯綜復雜。”

“險資面臨的利率風(fēng)險和再投資風(fēng)險增加，高負債成本下的高回報要求，資產(chǎn)負債不匹配對應的資產(chǎn)荒等問(wèn)題，在當前乃至今后很長(cháng)一段時(shí)期將格外突出”，曹德云強調道。

面對保險資管挑戰加劇的局面，周瑾認為，長(cháng)期來(lái)看，保險資管機構的核心競爭力還是在于穿越周期的投資與服務(wù)能力，體現在投資研究、資產(chǎn)配置、風(fēng)控合規、投后管理以及客戶(hù)服務(wù)等方面。尤其是險資作為稀缺的“耐心資本”，愈發(fā)需要在當前形勢下堅持價(jià)值投資和長(cháng)期考核。就當前的業(yè)務(wù)發(fā)展策略而言，很多保險資管機構所在保險集團內部的委托業(yè)務(wù)是基本盤(pán)，平均的管理費水平雖然低于市場(chǎng)，但也一定要服務(wù)好，也是發(fā)展的基礎。未來(lái)發(fā)展的機遇應該更多憑借市場(chǎng)化的能力去競爭第三方業(yè)務(wù)，這主要取決于保險資管機構的品牌、資質(zhì)、團隊、業(yè)績(jì)和服務(wù)等因素，背后對應的是一系列核心能力。因此要提升第三方業(yè)務(wù)，必須打造核心競爭能力，踐行能力驅動(dòng)戰略。

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