研發投入是技術創新的基礎,而創新是一個企業的核心競爭力,直接影響企業的效益及發展。選取2016—2019年我國滬深兩市環保行業61家上市公司連續4年的面板數據作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實證分析環保上市公司研發投入對公司績效的影響,并分析研發投入的滯后效應。結果顯示:研發資金投入強度在當期對公司績效有負向作用,在滯后一期時與資產收益率呈正相關,滯后兩期時與主營業務利潤率呈正相關;而研發人員投入強度對企業績效在當期就有促進作用。為促進企業高質量發展,應當加大研發資金長期性投入,提升研發人員創新能力,加強研發成果轉化。

研發投入是技術創新的基礎,而創新是一個企業的核心競爭力,直接影響企業的效益及發展。選取2016—2019年我國滬深兩市環保行業61家上市公司連續4年的面板數據作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實證分析環保上市公司研發投入對公司績效的影響,并分析研發投入的滯后效應。結果顯示:研發資金投入強度在當期對公司績效有負向作用,在滯后一期時與資產收益率呈正相關,滯后兩期時與主營業務利潤率呈正相關;而研發人員投入強度對企業績效在當期就有促進作用。為促進企業高質量發展,應當加大研發資金長期性投入,提升研發人員創新能力,加強研發成果轉化。

經濟高速發展的同時,勢必會帶來環境污染問題。通過發展環保產業控制污染,改善環境質量,成為實現環境與經濟社會協調發展的重要途徑,環保產業借此機遇應運而生并快速發展。十九大報告中提出,要建設人與自然和諧共生的現代化社會,重要任務之一即為推動綠色發展,構建市場導向的綠色技術創新體系,壯大節能環保產業。在激烈的市場競爭中,技術水平對于企業發展意義重大,而研發投入是環保企業技術創新的重要支撐,研發水平直接決定著產業的發展能力和國際競爭力。當前我國環保產業處于擴張時期,但與國外相比整體缺乏創新能力,這對于我國的環境質量改善乃至整個社會的可持續發展均有不利影響,需要加快環?？萍紕撔虏椒?以突破資源環境瓶頸,推動經濟綠色發展。因此,了解目前我國環保企業研發投入情況,探究其對企業績效的影響,研究促進環保企業高效高質量發展的措施,必要且緊迫。

國外相對更早地認識到了研發投入對企業經營績效和國家經濟發展的重要作用,因此開展了較為深入的理論和實證研究,取得了相對完整的理論體系和實踐成果。綜合看來,目前國內外主流的觀點認為研發投入與企業績效之間呈顯著正相關關系。

早期學者研究表明,企業研發投入的增加能夠顯著提高企業的收益并且增加其市場價值,研發投入與主營業務利潤率指標表現出正相關性,且對企業盈利能力影響顯著。近年來,具體到不同規?；虿煌袠I的企業研究發現,研發是企業科技創新的驅動力,研發投入對企業績效有正向作用并能提升企業價值,但也存在一定的滯后效應。與此同時,部分研究者認為研發投入與績效之間無顯著關系或呈負向關系。如Oswald研究發現,英國企業的研發投入無論資本化還是費用化,都與企業績效之間無明顯的關系;Taveira等選取巴西企業的面板數據分析發現,研發創新對企業績效無顯著影響。對于我國新能源上市公司、國有上市公司、高新技術企業,研發投入對企業績效均不存在明顯影響。還有部分研究指出,研發活動在當期、短期內或初創期對企業績效產生負效應,但是研發的持續投入會在未來幾年對企業績效產生促進效應。孫瑩提出戰略性新興產業企業研發投入對當期和后續績效分別具有負向和正向影響;賁友紅指出當期研發投入對企業綜合績效產生顯著負影響,滯后一期不存在顯著影響,滯后二期具有顯著的正向促進作用。

針對研發投入對企業績效的滯后效應,Teirlinck等進行了最佳滯后期的研究,但沒有得出一致的結論,而近期研究發現這種滯后效應隨時間推移遞減,也即研發投入對績效產生影響的時間有所縮減,以更快的速度逐漸凸顯出來。

綜上,關于研發投入對于企業績效的影響鮮有定論,其與企業性質、類型、規模等因素均有關聯,但研發投入對于科技創新的推動作用值得肯定,而創新對于產業快速發展則至關重要。環保產業作為國家培育和發展的戰略性新興產業之一,相關的系統化實證研究較為有限。筆者以我國深市滬市環保上市公司作為樣本進行研發投入與企業績效關系的實證研究,以期探索促進環保產業健康發展的著力點,并提出可行措施。

1 研究設計

1.1 研究假設

1.1.1 研發投入對企業當期績效的影響

根據創新理論可知,創新是通過技術進步實現經濟發展的過程,創新能夠提高企業在市場的競爭力,對企業發展起著至關重要的作用。而研發投入則是技術創新的主要來源,企業通過加強對研發活動的支持,加大研發投入,有助于開發新的技術和產品,同時能夠提高生產效率,降低生產成本,從而在競爭中占據一定優勢,促進企業績效的提升,使得企業可持續發展。基于此,提出假設1,即研發投入與企業當期績效之間存在正相關關系。

1.1.2 研發投入對企業績效的滯后性影響

研發活動一般具有較長的時間周期,新的技術或產品從開始研發到投入生產需要一個過程,另外新技術的運用對企業生產力的提高具有長期影響,因此當期的研發投入可能對企業的績效具有滯后性作用?；诖?提出假設2,即研發投入對企業績效的影響具有滯后性。

1.2 樣本選取和數據來源

以2016—2019年上海證券交易所(上證主板)、深圳證券交易所主板市場(深證主板)、中小企業板市場(中小板)及創業板市場上市企業為樣本庫,選取環保產業營業收入占總營業收入比例超過10%的企業作為研究對象。為保證研究期間樣本數據的完整性,選取的樣本須在2016年之前上市且連續4年披露研發投入數據,并剔除數據不完備的樣本。經處理后,最終選取61家環保公司作為研究樣本,相關數據均來自于上海證券交易所和深圳證券交易所披露的公司年報。

1.3 變量選取

(1)解釋變量。企業的研發投入主要包括資金、研發人員、研發設施等?？紤]到企業規模的差異性,為使研究更具有可比性,從研發資金投入強度和研發人員投入強度2個方面衡量我國環保上市企業的研發投入水平。

(2)被解釋變量。企業進行研發活動的目的是獲得相應的研發成果,并由此獲得產品銷售收入的增加,為企業增加利潤,這也是企業進行研發活動的最終目的。盈利能力是指企業獲取利潤的能力,也稱為企業的資金或資本增值能力,通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。鑒于當前對企業財務績效的研究中,衡量企業盈利能力的指標多為主營業務利潤率和資產收益率2個指標,因此選取主營業務利潤率、資產收益率作為反映企業盈利能力的指標。

關鍵詞： 研發 投入 我國 上市