日前坊間傳聞稱(chēng)，再融資市場(chǎng)不鼓勵披露新增預案。為此，證券時(shí)報記者采訪(fǎng)了券商投行、一級半投資機構，了解到目前確有個(gè)別上市公司擬披露預案被“勸退”，但暫未出現“一刀切”叫停的情況。

【資料圖】

受訪(fǎng)人士表示，相關(guān)方仍會(huì )根據A股情況調整再融資節奏；同時(shí)也會(huì )及早介入判斷，即根據發(fā)行人基本情況來(lái)看融資的必要性。

實(shí)際上，關(guān)于再融資從嚴的風(fēng)聲已有時(shí)日。記者采訪(fǎng)獲悉，無(wú)論是問(wèn)詢(xún)深度抑或審核節奏，均比以往收緊。

未出現“一刀切”叫停

日前，坊間傳出再融資市場(chǎng)不鼓勵上市公司新披露預案，存量在審項目不受影響。此傳聞引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，證券時(shí)報記者就此采訪(fǎng)了多位一級半市場(chǎng)人士。一名投資定增的私募基金人士表示，其認識的上市公司中，確有計劃發(fā)布定增預案但被勸退的情況。

不過(guò)該人士也談到，沒(méi)有出現“一刀切”勸退，但整體上再融資節奏被把控住了，“現在上市公司想要發(fā)定增預案，需要事前被審一道?！绷硪幻掏缎腥耸勘硎?，以前上市公司發(fā)定增預案可通過(guò)信息披露直通車(chē)直接發(fā)，跟監管員知會(huì )一聲；從目前而言，一線(xiàn)管員會(huì )先判斷預案能不能發(fā)。

華東一家小型券商高管亦表示，其上市公司定增項目中暫未有被勸退的情況。

記者注意到，8月16日晚間，創(chuàng )業(yè)板公司安諾其發(fā)布定增預案，計劃募資2.77億元，用于高檔差別化分散染料及配套建設項目(一期)及補充流動(dòng)資金。

此外，8月15日～16日，深交所共受理3單定增項目，上交所受理3單定增項目以及1單可轉債。不過(guò)，有投行人士表示，從受理時(shí)間倒推計算，這些項目實(shí)際上是提前一周左右時(shí)間申報的材料，因此，未來(lái)兩周才是觀(guān)察再融資新增項目是否被真正叫停的關(guān)鍵期。

北京一位券商保代向記者表示，市場(chǎng)上暫停再融資的“小作文”并非監管部門(mén)的官方消息，“畢竟很多年沒(méi)有停再融資，如果真要暫停，也需要十分謹慎地決策?！痹撊耸糠治龇Q(chēng)，包括監管部門(mén)在內的市場(chǎng)參與方，會(huì )根據A股情緒和熱度調整再融資節奏。

作為直接融資的組成部分，再融資一直是十分重要的股權融資工具之一。Wind數據顯示，從規?？?，2015年～2017年增發(fā)均實(shí)現萬(wàn)億元規模，2020年～2022年增發(fā)規模亦在7000億元～9000億元之間；從占比看，2012年～2017年增發(fā)規模在股權融資規模中持續占比超70%，2019年至今占比回落到40%～50%之間。

盡管再融資相關(guān)傳聞甚囂塵上，但多名受訪(fǎng)人士均表示，其中融資工具——“小額快速定增”不受影響。所謂“小額快速定增”是非公開(kāi)發(fā)行股票（簡(jiǎn)易程序），主要有兩大特點(diǎn)：融資額度小，最高3億元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)20%；審核流程快。

從嚴審核已有時(shí)日

再融資收緊已不是近日的事情。記者從投行人士處了解到，年中以來(lái)，監管部門(mén)對再融資項目的審核問(wèn)詢(xún)已呈現從嚴態(tài)勢。有業(yè)內人士表示，監管對上市公司前期募投資金的使用情況更為關(guān)注，需要充分論證融資的必要性和可行性。

根據證券時(shí)報記者此前獲悉的《上交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《審核動(dòng)態(tài)》），上交所在“再融資募投項目相關(guān)問(wèn)題的披露與核查要求”方面向保薦機構進(jìn)一步細化信息披露以及核查要求。

上交所表示，上市公司在前次募投項目建設進(jìn)度緩慢或存在延期、募集資金使用比例較低的情況下，如本次募投項目產(chǎn)品與前募產(chǎn)品相似或仍投向前次募投項目的，保薦機構應當充分論證本次募投項目實(shí)施的必要性和合理性。

具體來(lái)看，一是充分說(shuō)明本次募投項目與前次募投項目、公司現有業(yè)務(wù)的聯(lián)系和差異，分析本次募投項目建設是否具有必要性和緊迫性，是否存在重復建設情形。二是充分說(shuō)明前次募集資金變更投向、使用進(jìn)度緩慢、募投項目延期的原因及合理性。三是明確說(shuō)明前次募投項目相關(guān)承諾的履行情況。四是充分分析產(chǎn)能規劃的合理性和產(chǎn)能消化措施。

《審核動(dòng)態(tài)》中還要求，保薦人、申報會(huì )計師及發(fā)行人律師需要對上述事項進(jìn)行核查，并對本次融資的必要性和合理性發(fā)表明確意見(jiàn)。

據了解，部分行業(yè)的再融資已經(jīng)在收緊。以券商板塊為例，中原證券、華鑫股份已終止最近一輪定增。包括國聯(lián)證券、南京證券、財達證券等3家券商已對最新一輪的再融資項目做出調整。記者了解到，當前監管部門(mén)和股東都越來(lái)越重視券商的資本使用效率和投資回報率，強調“走資本節約型新路”。

暫停一級融資，對A股影響幾何？

近期，在“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的主基調下，社會(huì )各界人士積極建言獻策，其中不乏“適時(shí)把控新股上市、再融資節奏”的觀(guān)點(diǎn)。

尤其近日A股某科創(chuàng )板上市公司頻繁融資，頗受質(zhì)疑。據悉，該公司2022年1月上市，首發(fā)（IPO）募資100億元。一年后即今年4月，該公司發(fā)行可轉債，成功募資100億元。就在4個(gè)月后，該公司于近日發(fā)布定增方案，稱(chēng)計劃募資97億元。

那么，如果IPO、再融資市場(chǎng)暫停是否有助于A(yíng)股行情穩定，甚至上漲？對此，前述投資一級半市場(chǎng)的私募基金人士表示，若暫停再融資，能給A股提供一個(gè)偏暖的氛圍，但市場(chǎng)還是會(huì )按自己規律運行。

此前，曾有券商研究所研究表明，IPO暫停期間市場(chǎng)有過(guò)大漲也有過(guò)下跌，IPO重啟之后短期內呈現震蕩走勢，但重啟一年內大概率是上漲的。

回顧近兩次IPO暫停后的市場(chǎng)表現來(lái)看，大盤(pán)漲跌不一，且幅度不大。2012年11月至2013年12月IPO暫停期間，市場(chǎng)漲4.29%。2015年7月至同年11月IPO暫停期間，市場(chǎng)跌2.63%。

另有投行人士分析稱(chēng)，考慮到資本市場(chǎng)仍然是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要抓手，預計不會(huì )暫停IPO及再融資，而是調整節奏。

本文作者：譚楚丹，來(lái)源：證券時(shí)報，原文標題：《再融資暫?！靶∽魑摹睌噭?dòng)市場(chǎng) 投行：目前未見(jiàn)“一刀切”叫?！?/span>

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