8月16日周三，美國高通脹的吹哨人、前財政部長(cháng)薩默斯警告稱(chēng)，近期美國10年期國債收益率可能還會(huì )進(jìn)一步上漲，在未來(lái)十年，美國10年期國債收益率平均將達到4.75%。

(資料圖)

薩默斯表示：

我并不特別認為當前的長(cháng)期利率水平會(huì )立刻達到任何峰值。我得到這一結論部分是基于隨著(zhù)時(shí)間的推移，美國政府預算赤字將“成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)”的預期。

本周美國十年期國債收益率接近去年10月份的水平，當時(shí)觸及2007年以來(lái)的最高水平。周三，該債券收益率位4.246%，在過(guò)去20年里，十年期美債的平均收益率約為2.90%。

薩默斯表示，他認為10年期美債收益率的攀升主要有三個(gè)原因：

首先，長(cháng)期通貨膨脹率可能會(huì )比過(guò)去更高，可能達到2.5%。

其次，考慮到美國政府不斷增加的借貸需求——由于需要更多的國防支出、特朗普政府的部分減稅政策可能會(huì )延長(cháng)以及未償還債務(wù)的平均利息成本上升，實(shí)際利率隨著(zhù)時(shí)間的推移可能會(huì )達到1.5%至2%。

此外，還有期限溢價(jià)，即投資者購買(mǎi)長(cháng)期證券而不是展期投資短期證券而獲得的補償。通常情況下，這一比例平均約為0.75至1個(gè)百分點(diǎn)。

薩默斯表示，將這三個(gè)組成部分疊加起來(lái)，那么未來(lái)十年投資者可能會(huì )發(fā)現，十年期美國國債收益率維持在4.75%，而且甚至會(huì )繼續不斷走高。

雖然“沒(méi)有人知道”事情會(huì )如何發(fā)展，但他強調，很明顯，當前美國經(jīng)濟遇到的許多因素已經(jīng)和以往大不相同。例如，如今雇主對工人的要求相對更高，但工人在與公司的談判中似乎越來(lái)越有主動(dòng)權。他表示，之前“全球化帶來(lái)的競爭壓力日益增大”的趨勢也發(fā)生了變化，這有助于降低成本。

薩默斯表示：

我猜想，這些較高的長(cháng)期利率將持續下去——如果我必須打賭，我認為我打賭它們更有可能走高，而不是走低。

至于近期美國經(jīng)濟前景，薩默斯表示：

我的猜測是，從現在開(kāi)始，美國經(jīng)濟至少會(huì )在一段時(shí)間內保持強勁——如果經(jīng)濟衰退在2023年期間開(kāi)始，我會(huì )感到非常驚訝。

他表示，如果不出現經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲政策的當前市場(chǎng)定價(jià)“更有可能”被證明是錯誤的——這將推高收益率。他還表示，明年經(jīng)濟衰退的“可能性很大”。

薩默斯是美國高通脹的吹哨人，他是最早一批預計該國通脹不是暫時(shí)的知名經(jīng)濟學(xué)家。他的觀(guān)點(diǎn)獲得市場(chǎng)高度關(guān)注。

早在今年1月，薩默斯就表示，市場(chǎng)預計債券市場(chǎng)將進(jìn)入低利率時(shí)代的想法可能是錯誤的。他當時(shí)表示，美國和全球經(jīng)濟已經(jīng)出現了一些結構性的轉變，表明新冠疫情前的長(cháng)期停滯模式不會(huì )回歸；美國財政赤字和政府債務(wù)負擔可能會(huì )持續擴大，部分原因是國家安全支出增加；投資支出也可能更強勁，努力將生產(chǎn)帶回美國并提高供應鏈的彈性；全球綠色能源轉型也將有助于節省開(kāi)支。與此同時(shí)，再加上不確定性的增加，投資者可能會(huì )要求更高的風(fēng)險溢價(jià)。

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