美國通脹創兩年以來新低，預示著通脹周期的尾聲，但核心通脹頑固依然是一個問題。

【資料圖】

7月9日，《華爾街日報》有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文指出，隨著降低通脹的努力僅剩“最后一英里”，這一進展可能會有所停滯，因為只有經濟衰退才能真正使核心通脹減速。

早些時候，美國勞工統計局的數據顯示，美國5月CPI同比上升4%，連續第11次下降，為2021年3月以來最小同比漲幅。同時，核心CPI同比上升5.3%，低于前值5.5%，并創2021年11月以來最低，但仍然高于預期5.2%。

Timiraos認為，住房和二手車的通脹的下降將有助于改善通脹，但是，如果經濟繼續增長，想要把通脹率從目前的水平進一步降至美聯儲2%的目標將很困難，這可能會迫使美聯儲在就業市場走弱之前保持緊縮的貨幣政策：

與通脹率從9%降至3%至4%相比，如果經濟活動保持穩定，最后一英里降至2%可能會更加棘手。

瑞銀預計，核心個人消費支出通脹率今年將降至3.3%，明年降至1.6%，但前提是經濟在今年晚些時候陷入衰退。

到目前為止，還沒有任何跡象。

Timiraos指出，在過去的兩年里，許多預測者認為，隨著特殊商品價格上漲的逆轉，核心通脹會下降，但他們之后卻發現，其他通脹又出現了：

就像打地鼠一樣。

他認為，造成核心通脹頑固的主因之一是工資通脹，即仍然緊張的勞動力市場給工資帶來上行壓力：

5月份，每一名失業者對應1.6個空缺職位，低于去年的峰值2個，但高于疫情前普遍存在的1.2個，這表明勞動力供需之間的不平衡仍在繼續。

6月份平均時薪較5月份增長0.4%，過去三個月的年化增長率為4.7%，高于美聯儲官員認為與2%的通脹率相適應的水平。

Timiraos表示，火熱的就業市場為降低通脹帶來了困難：

如果經濟不放緩，工資增長可能會保持在高位，從而支持對商品和服務的更強勁需求，進而提振對勞動力的需求。

如果消費者對自己的工作感到安全，他們就會繼續消費，從而使降低通貨膨脹變得更加困難。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：