才好了一陣子，銀行理財似乎又開始出現負收益了。

choice數據顯示，6月14日后，全市場有近千只理財產品，出現凈值下跌。即便剔除分紅因素，剩余的產品數仍比較可觀。

(相關資料圖)

而對比6月14日之前，近期“報負（報出負收益）”的產品約為此前的數倍。

去年末的銀行理財凈值回撤風暴，會再次出現么？

負收益產品明顯增長

choice數據顯示，截至6月20日，全市場在過去一周披露凈值的人民幣理財產品有14136只。6月12日至14日之間下跌的R2的人民幣理財產品只有112只，比例較小，且其中多數是因為現金分紅而導致的；

而到了6月14日之后，市場上單位凈值下跌的理財產品增加到999只，即便去除分紅因素，預計仍有數百只產品是因為產品本身虧損而導致的。

這顯然表明，單日負收益的理財產品在增長。

多數現身“低風險產品”

此輪負收益理財產品，依舊集中在R2評級以下風險水平的低風險理財產品中。

比如， 某國有大行“安心·靈動”90天理財產品，自6月15日起凈值開始下跌，一路從1.0452跌至1.0438。（截至6月19日數據）

再比如，另一家國有大行理財子的核心優選14天持盈固定收益類開放式理財產品，單位凈值由6月15日的1.0425跌至6月16日的1.0422。

某股份制銀行理財機構下屬的招睿金葵十八月定開13號固定收益類，評級風險僅為R2級，但單位凈值也在14日開始出現小幅掉頭。

另一家股份行的同盈象固收穩健兩年封閉8號產品，每7日公布一次凈值。但最新數據顯示，該產品的單位凈值也由6月7日的1.0066降至6月15日的1.0046。

或因債市波動

那么是什么導致了理財產品的凈值批量出現下跌的呢？

一些分析師認為，或許和債券市場的波動息息相關。

今年以來債市一路牛市行情，但在近期有所止步，業內一直猜測，可能是部分機構在逢高止盈。從6月15日開始，10年期國債連續3個交易日回調，債市內不少券種同步調整。

會否重演去年？

理財產品凈值化后，收益和市場波動的“互動性”明顯增強，這是完全正常的。

那么，去年的調整一幕會重演么？

不少分析師的觀點是否定的。

華創證券分析師朱德健認為，債券市場還不會馬上從弱勢變成強勢，但基于循序漸進的研究風格和投資風格，債券操作上可以較之前要更為積極一點。

長城基金認為，一方面，OMO及MLF政策利率的調降，提高了市場對于未來LPR下調的預期，引導和打開了債券利率進一步下行的空間，對債券市場形成一定利好；另一方面，債券市場的交易擁擠度提升，市場微觀交易結構進一步惡化，市場部分機構參與者有擇機止盈的需求。因此債券收益率中樞下行的長期趨勢沒有發生變化，但未來債券市場博弈會更加復雜，收益率的波動性將進一步增大。

朱德健 SAC：S0360622080006

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