作為回報股東的方式之一，分紅最為直接明了。

(資料圖)

信風（ID:TradeWind01）以Wind行業作為口徑，統計保健護理產品經銷商、保健護理服務、保健護理設施、生命科學工具和服務、生物科技、西藥、藥品零售、醫療保健技術、醫療保健設備、醫療保健用品和中藥共計11個行業的分紅情況（以下合稱“醫療健康業”）后發現：

2022年356家醫療健康企業參與分紅，同期分紅總額達到817.50億元，同比增長18.34%。

其中邁瑞醫療（300760.SZ）、云南白藥（000538.SZ）和藥明康德（603259.SH）無疑是“豪氣王”，三者分別以54.56億元、27.12億元和26.44億元的分紅金額位列前三位。

與之對應的是，這三家公司的基本面表現都頗為優異。邁瑞醫療、云南白藥和藥明康德2022年營業收入均超300億元，同期歸母凈利潤分別為80.02億元、28.04億元和50.97億元，分別同比增長了20.07%、7.04%和72.91%。

盈利后分紅回報股東并不稀奇，不過有公司在虧損狀態下（未分配利潤為正，滿足分紅條件）仍然堅持“割肉”分紅。

信風（ID:TradeWind01）統計Wind數據發現，2022年樂心醫療（300562.SZ）、司太立（603520.SH）、天士力（600535.SH）、藍帆醫療（002382.SZ）和步長制藥（603858.SH）5家歸母凈利虧損企業參與分紅。

其中，2022年已經是中藥企業天士力堅持分紅的第二十年。

雖然有企業已實現了盈利，但由于遭遇市場需求的大量萎縮而選擇儲備現金“過冬”。

信風（ID:TradeWind01）注意到，體外檢測試劑企業碩世生物（688399.SH）、熱景生物（688068.SH）雖然2022年歸母凈利潤均已達到55.35億元、18.28億元，且同比增長率為94.96%、53.23%，但依舊選擇“不分紅”。

二者的理由均是市場需求發生了較大的變化，從2023年一季度大額虧損的情況也可以看到這兩家公司未來確實存在較大的業績壓力。

但也有公司由于一直“買買買”進行業務擴充而選擇不予分紅，其中尤以通策醫療（600763.SH）最為“鐵公雞”。作為A股為數不多的口腔醫療企業，通策醫療截至2022年末累計可供分配利潤達到9.16億元。

但從2018年至今，通策醫療每年總有各種理由堅持“不分紅”。

伴隨著醫療健康業的蓬勃發展，未來或許會有更多企業選擇分紅。

2022年A股醫療健康業分紅熱度不減。

信風（ID:TradeWind01）據Wind數據統計，2022年共有356家醫療健康企業參與分紅，較2021年增加了13家；同期分紅總額達到817.50億元，同比增長了18.34%。

其中邁瑞醫療、云南白藥和藥明康德分紅金額分別為54.56億元、27.12億元和26.44億元，位列2022年醫療健康分紅企業的前三名。

不過邁瑞醫療和云南白藥的分紅金額一直位居A股醫療健康業的前列。早在2021年，二者就分別位居第一名和第三名。

2022年，藥明康德分紅金額位居業內第三名，這是其近三年來首度躋身前三名。2021年其以15.29億元的分紅金額位列第七名，而2022年則上升了四個位次。

大手筆派息來自于盈利能力的支撐。

這三家公司的業績表現都頗為吸睛。邁瑞醫療、云南白藥和藥明康德2022年營業收入分別為303.66億元、364.88億元和393.55億元，增幅分別為20.17%、0.31%和71.84%，同期歸母凈利潤分別為80.02億元、28.04億元和50.97億元，同比增長了20.07%、7.04%和72.91%。

從這三家公司的分紅金額在所在細分行業的占比也可一窺行業格局。

在云南白藥為代表的中藥板塊，2022年云南白藥的分紅金額占比達到15.64%，其營業收入在行業中的比例為1成左右；在以邁瑞醫療為代表的59家參與分紅的“醫療保健設備”企業中，2022年僅邁瑞醫療一家企業的分紅金額行業占比達到47.18%，而同年其營業收入占該行業的比重亦超過2成。

“生命科學工具和服務”行業的龍頭效應則更為明顯。2022年藥明康德分紅金額占該行業的比例高達63.69%，而同期其營業收入在該行業的比例也達到了58.97%。

虧損“逆行者”

雖然分紅的公司數量、金額都在增長，但醫療健康企業整體業績出現了“增收不增利”的局面。

2022年A股500家醫療健康企業的營業總收入為2.50萬億元，同比增長了9.65%，同期歸母凈利潤為1999.32億元，下滑幅度為5.92%。

不僅如此，2022年102家醫療健康企業出現虧損，較2021年增加了32家。

但也有企業歸母凈利潤負值狀態下，仍然堅持分紅“回饋股民”。Wind數據顯示，2022年樂心醫療、司太立、天士力、藍帆醫療和步長制藥5家歸母凈利虧損的企業參與分紅。

信風（ID:TradeWind01）注意到，這5家公司自上市伊始就開始分紅。

其中天士力持續分紅時間最久。2002年上市至2022年的20年間，天士力累計分紅金額已經達到64.54億元，分紅率為40.45%。

就基本面來看，天士力、司太立和步長制藥虧損的直接原因均是計提減值。

2022年，天士力超6成收入源自中藥板塊，創收55.57億元，同比增長了9.38%。但由于投資I-Mab等多家藥企的股票失利，給其帶來11.04億元的公允價值變動損益，因此對凈利潤造成了較大的沖擊，進而出現了上市以來的首度虧損。

原料藥及制劑企業司太立、聚焦心血管疾病的中成藥企步長制藥虧損原因則均指向了投資企業的商譽減值。2022年，二者的資產減值損失分別達到1.25億元、30.70億元，同期歸母凈利潤分別為-0.76億元、-16.57億元。

相比前3家公司在投資上的失利，藍帆醫療和樂心醫療虧損原因指向了業務增長困境。

作為全球最大的PVC手套生產商，疫情期間藍帆醫療的業績增長飛快，2020年、2021年營業收入分別達到78.69億元和81.09億元。

但受到手套行業供給過剩的影響，藍帆醫療2022年業績開始腰斬，同期營業收入和歸母凈利潤分別為49億元、-3.72億元，分別同比下滑了39.56%、132.22%。

其中2022年貢獻近8成的健康防護產品僅創收37.87億元，同比下滑了46.60%。

下一步如何走出產能過剩的陣痛期，成為了擺在藍帆醫療面前的難題。

樂心醫療雖然所處的可穿戴醫療健康設備行業“一片光明”，但業績表現卻與行業的景氣度出現了背離。2022年營業收入和歸母凈利潤分別為10.65億元、-0.32億元，分別同比下滑了41.51%、464.12%。

樂心醫療計劃下一步組建國內自有品牌業務，尋求業績增長點。

選擇分紅與否，基本面堪憂都給企業的市值帶來更多挑戰。

Wind數據顯示，截至5月24日，天士力和步長制藥的總市值分別為223.76億元和235.14億元，相較今年年初分別上漲了28.29%、0.14%；同期樂心醫療、藍帆醫療的總市值分別為20.72億元、78.25億元，分別較今年年初蒸發了0.75億元和3.32億元。

虧損企業堅持分紅的另一面是，部分盈利表現亮眼的醫療健康企業不愿進行分紅。

2022年一共有144家醫療健康企業并未進行分紅，其中47家企業的歸母凈利潤均為正值。

Wind數據顯示，在前述47家已盈利的企業中，2022年歸母凈利潤排名前三的企業分別是碩世生物、熱景生物和通策醫療。

2022年，試劑檢測商碩世生物營業收入、歸母凈利潤分別為55.35億元、18.28億元，分別同比增長了94.96%、53.23%。

從碩世生物的表態來看，主因是疫情防控政策改變后或造成核酸檢測行業產能過剩，未來發展存在較大的不確定性，其需要維持足夠的現金流“過冬”，或也是無奈之舉。

“隨著疫情消退，整個行業將面臨產能迅速過剩、市場需求下降、競爭迅速加劇等問題?！贝T世生物指出，“公司在研發、市場推廣、公司運營等需要保持較大資金的持續投入，在本年度業績巨大經營壓力的背景之下，提高資金在‘后疫情時代’的使用效率，重點用于確保原有業務持續增長和培育新的收入增長點，保持公司經營的可持續發展?！?/p>

2023年一季度的業績也在佐證這一說法，當期碩世生物的營業收入和歸母凈利潤分別為0.94億元、-0.19億元，分別同比下滑了93.82%、103.08%。

截至5月24日，碩世生物的總市值僅為35.99億元，較年初已蒸發了17.91億元。

同處體外診斷行業，熱景生物也存在相似的困境。雖然2022年營業收入和歸母凈利潤高達35.57億元、9.45億元，截至2022年末未分配利潤高達27.28億元，但由于行業需求萎縮，未來業績發展同樣面臨較大的不確定性。

“基于公司研發、新建項目投建安排及對外投資對資金需求，公司需要足夠的資金儲備來滿足公司項目投資及經營發展的需要。”熱景生物表示。

“口腔茅”通策醫療雖然沒有“后顧之憂”，且業績已足具規模、符合分紅條件，但同樣不愿分紅。

2022年，通策醫療的營業收入和歸母凈利潤分別為27.19億元、5.48億元。截至2022年末，期末累計可供分配利潤為9.16億元。

對此，通策醫療解釋稱收購和仁科技（300550.SZ）等項目仍需要大額的資金支出。

“公司留存的未分配利潤主要用于收購從事數字化醫療業務的和仁科技、浙中總院項目、杭州口腔醫院城西總部及公司總部項目、省內蒲公英項目、濱江、紫金港特色醫院的建設、浙江大學校友企業總部經濟園購買物業事項，共對外投資達到11億元。”通策醫療表示。

事實上，通策醫療歷史上只進行過2次分紅，分別發生在2016年、2017年，分紅金額分別為0.42億元、0.10億元。

通策醫療的董事長呂建明曾公開表示拒絕分紅。

“今天通策醫療這么多現金牛，是靠歷年的利潤養下來的。我已經說過很多次，這是公司戰略，不會變的！銀行股適合您，不要在理念不同的投資對象上花時間?！眳谓髦赋?。

雖然通策醫療不愿分紅，但其自上市后便再未向資本市場融資，主要以自有現金或間接融資的方式進行醫療機構的自建等。

不過二級市場對于通策醫療的期望值或正在降低。截至5月24日，其總市值為374.19億元，較年初縮水超170億元。