隨著存款利率的下調，近期“存款搬家”再次成為熱議話題。

不過，不同于10年前開始的那輪“存款搬家潮”，這次，不少存款是從銀行的“左口袋”搬進“右口袋”——理財。

究其原因，一方面存款利率的下調壓下了“蹺蹺板”的一端；另一方面，近期銀行理財回暖的收益表現也給投資者提供了“大挪移”的信心。

(資料圖)

理財破凈率持續走低

伴隨著近期債市的走強，以債券為主要配置資產的理財產品也逐步“回血”。

choice數據顯示，2023年前成立且目前仍存續的35850只非保本產品，在今年初單位凈值低于1的有4459只，破凈率高達12.44%。

目前，這批產品的“破凈”數縮至813只。

年內，新發理財規模有所減少，但仍有新產品發行。

choice數據顯示，若加上今年新發行的產品，目前存續且披露單位凈值的46918只非保本產品中，只有1050只產品凈值低于1，破凈率為2.23%。

區間收益表現有所改善

不僅是產品“破凈率”走低，銀行理財的區間收益率表現也有所改善。

普益標準數據顯示，截至 2023 年 4 月末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的收益率明顯提升。

其中，近 1 個月年化收益率的平均水平為 4.55%，環比上漲 0.30 個百分點；近 3 個月年化收益率的平均水平為 4.44%，環比上漲 0.33個百分點；近 6 個月年化收益率的平均水平為 2.00%，環比上漲 0.56 個百分點；近 1 年收益率的平均水平為 2.72%，環比上漲 0.14 個百分點；成立以來年化收益率的平均水平為 3.13%，環比上漲 0.15 個百分點。

另外，理財公司存續現金管理類理財產品及封閉式固收類理財產品收益率整體呈現上升態勢。

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隨著收益率的恢復，銀行理財存續規模環比大幅回升。

據中信證券明明研究團隊測算，截至4月底，銀行理財存續規模環比增長了6.67％，達到了26.4萬億元。團隊預測二季度理財規模預計將會持續修復。

光大證券分析師王一峰也認為，二季度，理財規模有望延續溫和擴張態勢。

王一峰指出，理財運行環境角度，經濟弱復蘇背景下，流動性有望延續寬松充裕狀態，債市環境對理財凈值表現較為友好。

同時，存款與理財存在“蹺蹺板”效應。

一方面，前期贖回壓力沖擊下，由理財階段性回表避險的部分資金，有望適度回流理財；另一方面，當前我國居民超額儲蓄仍高，2023年1-4月新增居民存款8.7萬億，同比多增近1.6萬億，存款存在外溢可替代投資品可能。以招行為例，儲蓄向理財轉化的趨勢正在發生，主要轉向一些現金類的穩健、低波產品。

光大證券王一峰執業證書編號:S0930519050002

中信證券首席經濟學家明明執業證書編號: S1010517100001