兩黨債務上限緊張談判之際，股市與債市對接下來美國經濟的前景出現了分歧。

摩根大通Marko Kolanovic團隊在最新發布的研報中指出，債市正在定價經濟衰退，而股市卻在定價美國經濟軟著陸，即經濟保持正增長，同時通脹回到美聯儲2%的目標。

分析師指出：

【資料圖】

“信貸市場沒有為風險資產發出令人放心的信號，因為所有的融資成本不斷上升，貸款標準正在收緊，對信貸的需求正在積極下降，而美國今年迄今為止的破產申請是2010年以來最高的。”

各種指標顯示，股市反映出經濟即將陷入衰退的可能性在3%到34%之間，同時，流動性信號和企業利潤仍在繼續惡化。

股市反映的經濟衰退概率很小，只有商品和小盤股和宏觀經濟基本面走勢一致

分析師認為，距離債務上限X-Date的時間已經所剩無幾，參考2011年債務上限危機中股市的走勢，下跌是難免的：

"股票已經過度關注軟數據，并完全無視其他領先指標。在我們看來，這些都是繼續減持美國和歐元區股票的有效動機，尤其是在最近歐洲股市反彈背后的推力可能逐漸消失，美國債務上限問題可能推動風險資產下行的時候。"

分析師總結道：

“總體而言，我們繼續看到長期領先的經濟信號指向糟糕的結局，而市場做出了更樂觀的假設。我們傾向于認為收益率曲線倒掛和貸款標準上調等信號是合理的，而看漲信號并不可靠。”

盡管股市對美國經濟前景一派樂觀，但債市則已經在定價經濟衰退。

一般而言，加息周期之后通常只有兩種結果：經濟衰退或軟著陸。分析師將目前的隔夜指數掉期利率（OIS）與此前幾輪加息周期結束時的OIS的均值進行了對比，最后發現，OIS市場更接近于經濟衰退的狀況。

最后，他還表示，雖然年初以來由GPT引起的大模型炒作，令少數大型科技股強勢上漲，但這種力量“很容易逆轉”。

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