近期，多個農產品期貨價格持續走高。

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首先是白糖，主力期貨品種自去年年底以來漲超26%，創數年新高，A股多個龍頭也在22日漲停。

近期南寧糖業在業績說明會上表示，目前來看，全球食糖庫存維持偏緊的格局，主要發達國家庫存皆處于歷史低位。國內由于減產、進口減少和需求恢復，處于缺糖局面。

其次是棉花，行情數據5月22日顯示，棉花期貨主力合約盤中最高觸及16340元/噸，創2022年7月13日以來新高。

而除了各自供需基本面原因外，厄爾尼諾也是它們持續走高的一個共性原因。據世界氣象組織（WMO）5月3日發布的報告也顯示，今年出現厄爾尼諾氣候現象可能性增大，或將為全球帶來高溫和極端天氣。

據國泰君安期貨研報，1950年至2016年期間，厄爾尼諾事件（暖事件）共發生19次，當時海內外多個品種受影響。

1、棉花。

據國泰君安，全球前五大主產國為中國、印度、美國、巴西、巴基斯坦，合計產量占全球77%左右。

其指出，對于棉花而言，厄爾尼諾達到超強級別時，全球大概率減產，澳大利亞大幅減產，達到中等級別時，全球產量變化不顯著，印度、美國大部分地區減產為主，中國、巴基斯坦、巴西傾向小幅增產。

民生證券指出，棉花主產國是美國、印度和中國，對比歷史上主產國的單產數據，厄爾尼諾對單產的影響，印度＞美國＞中國。印度地處南亞，厄爾尼諾會破壞印度季風降水造成干旱，造成棉花減產。厄爾尼諾會造成美國西部、南部降雨量增多，整體上加大棉花增產的概率；但部分時候降雨過多會引發洪災，反而不利于棉花生長。我國棉花產區集中在新疆，厄爾尼諾則主要影響長江流域，故其對我國棉花生長的影響可以忽略。

不過美國農業部此前發布2023年5月農產品供需報告中預計，23/24年度全球棉花產量為1.16億標準包（同比下降0.6%），其中因種植面積和棄耕率均下降，美棉預計增產7%，中國因種植面積下降預計減產10%。需求方面，受益于全球經濟活動回暖，預計新年度全球棉花消費量為1.16億標準包（同比增長6.0%）。

2、白糖。

民生證券指出，糖主產國集中在印度、泰國和巴西。厄爾尼諾往往導致東南亞地區季風雨降水偏少，干旱天氣下泰國和印度的甘蔗畝產將受到影響，造成食糖減產。

中信證券也表示，厄爾尼諾事件或將導致今年亞洲天氣比正常年份更干燥，從而削弱地區下個榨季的產量，或將導致巴西、印度蔗糖減產，國際白糖供應偏緊格局延續。

3、棕櫚油。

據國泰君安期貨研報，棕櫚油主產區在印度尼西亞和馬來西亞，兩國產量占全球總產量的85%左右。

其指出，對于棕櫚油而言，主產區印尼和馬來地處熱帶地區，油棕樹不耐旱，通常厄爾尼諾天氣使東南亞產區降水減少，強厄爾尼諾天氣會導致棕櫚油較大幅度減產，中等或弱厄爾尼諾對產量略有不利影響。

廣發期貨也表示，厄爾尼諾發生時，東南亞天氣往往干旱，從而影響棕櫚油產量，1997-1998年全球發生嚴重厄爾尼諾現象，導致馬來西亞棕櫚油在1998年減產8.2%，2002-2003年、2006-2007年、2009-2010年、2015-2016年、2019年厄爾尼諾時期，馬來西亞棕櫚油小幅減產或者產量增速明顯放緩，棕櫚油價格都出現較大幅度的上漲。

4、水稻、小麥——全球糧食供應不確定性增加。

中信證券還提到，厄爾尼諾風險增大，全球糧食供應不確定性增加。

據長江流域氣象中心及水利部預測，受厄爾尼諾現象影響，今年長江流域氣候不確定性較大，預計降水量總體偏少，時空分布不均，旱重于澇，但降水較去年偏多。

據水利部和國家氣候中心預測，我國今年6-8月或將旱澇并重，極端天氣事件偏多，區域性、階段性旱澇災害明顯，暴雨、高溫、干旱等極端天氣氣候事件偏多；中信證券預計今年長江中游降水明顯偏少，可能出現區域性氣象干旱，或將影響該區域水稻生長關鍵時刻。

廣發期貨也表示，厄爾尼諾主要影響區域是東南亞、澳大利亞、巴西、印度、中國。從降雨情況來看，一般會導致東南亞干旱、澳大利亞干旱、印度干旱、巴西(北部少雨，中南部降雨過多)、中國(北方少雨、南部多雨)。

從品種上來看，厄爾尼諾可能導致巴西、印度的蔗糖減產，東南亞的橡膠及棕櫚油減產，阿根廷大豆增產、澳大利亞的小麥減產。對中國的影響上，專業人士認為，厄爾尼諾主要影響我國長江流域的氣候，形成北冷南澇的局面，或對北方小麥、大豆的生長帶來不利影響，洪澇災害也可能影響南方水稻生產。

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