剛剛宣布“封盤”的李蓓，日前又有最新投資動向浮出水面。

來自渠道的信息，半夏投資4月末的最新資產配置中，債券和商品類資產比例居前，權益類資產“可見度”明顯下降。

相關渠道信息還顯示：由于考慮到A股小盤股的風險開始釋放，李蓓可能還繼續持有一部分股指期權頭寸來保護個股多頭持倉。

(資料圖片)

繼率先在去年下半年加倉后，半夏也是私募機構群體中比較早減倉并配置衍生品對沖的機構。

權益降，債券商品升

來自截至2023年4月末，半夏投資產品的資產配置中，固收、商品的倉位明顯上升。

與此同時，權益類凈倉位大幅下降，從1月份的9成左右，降低到如今“幾乎可以忽略的地步”。

這是該機構旗下產品近幾個月，權益類布局比較低的階段。

另外，該機構商品資產的凈倉位也結束連續三個月的空頭倉位，開始加倉。并成為僅次于債券的大類資產。

總體看，李蓓善于且樂于宏觀布局的思維，在開年以后顯示的比較突出。

商品投資貢獻更大

一些渠道信息還顯示了，相關產品的業績貢獻度。

其中，最近一個月里，李蓓管理的產品中最大的一塊收益來自商品類資產。

其次是固收資產的回報。

短期內，權益資產的貢獻可能是負收益。

具體來說，半夏宏觀對沖產品的商品凈空倉和國債多倉在4月貢獻了正收益，用以保護股票多頭持倉的股指期權貢獻了一部分正收益，但沒有完全抵消個股下跌，權益類總體貢獻了不到1%的凈值下跌。

與之對比，該產品今年一月份的主要收益來自于權益。

未來把握分化的機會

關于市場個后續走向，李蓓披露的不多。重點提及了國內經濟動量的階段性預期是市場的主要矛盾。

尤其是，她提及，現在往后，國內總需求向上的驅動包括：消費，地產竣工和二手房裝修鏈條。向下的驅動包括：出口，基建，地產新開工。

其中，消費場景的回歸，屬于市場的共識。出口的下行也是市場的共識。基建是后續可能面臨超預期(挑戰)的一個點，竣工和地產后端是后續可能超預期好的一個點。

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