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0DTE（零日期權，也稱末日期權）的盛行，把美股變成了賭場。數十倍至百倍杠桿下，“單車變摩托”的豪賭固然誘人，但一項最新研究顯示，參與末日期權交易的散戶面臨巨幅日均虧損。

德國明斯特大學的一項新研究顯示，自去年5月芝加哥期權交易所開放每日到期的期權交易以來，炒這種期權的散戶可能每天虧損35.8萬美元。

論文主要作者之一Heiner Beckmeyer在接受彭博社采訪時警告稱，零日期權交易要么大賺，要么巨虧，從數據來看，散戶不應該參與這種衍生品交易。

股票期權天然具有更高的風險，倫敦商學院在去年估計，新冠大流行期間，散戶投資者在股票期權上面虧損了10億美元。而零日期權是其中最危險的一種賭法。

零日期權，即為行權時間剩余不足24小時的股票期權。顧名思義，無論是看漲還是看跌，投資者只關注合約失效期前的行情。由于時效極短，此類合約的價格一般非常低廉。但是一旦賭錯方向，投資者將面臨本金巨幅虧損，甚至期權可能直接變成廢紙。

零日期權的博弈時間短到以秒計算，摩根大通的一項分析顯示，如過零日期權玩家在交易后的10分鐘內成功獲利，那2/3的收益來自于第一分鐘。

目前，0DTE合約占標普500指數總期權交易量的75%以上。而其中已經涌入了越來越多的散戶。2022年，約有6%的末日期權玩家是散戶，高于前一年的4%。

不難想象，要想在一種連華爾街專業人士都沒能完全理解的復雜衍生品上賺錢，并不容易。

對大部分散戶而言，參與零日期權交易意味著血本無歸。

根據明斯特大學的研究，散戶在截至2023年2月的大約兩年時間里，損失了2000萬美元。算上交易的手續費，散戶大軍的虧損攀升至7000多萬美元。

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