4月24日，多只個股再度出現“凈利潤斷層”現象。

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23日，大元泵業發布公告稱，公司一季度實現凈利潤6024.21萬元，同比增長127.42%，結果今天公司股價直接跳空高開漲停。

同日，明月鏡片發布公告稱，公司一季度實現凈利潤3505.07萬元，同比增58.5%，結果今天公司股價跳空高開6.74%，截至午盤，公司股價20CM強勢漲停。

同日，中際旭創發布公告稱，公司一季度實現凈利潤2.5億元，同比增長14.95%，結果今天公司股價跳空高開3.04%，截至午盤，公司股價大漲逾13%。

事實上，除以上幾家公司外，周末還有多家一季報業績大增股都出現股價大幅高開的凈利潤斷層現象，帝科股份大幅高開13%，新華保險、盾安環境、養元飲品、東鵬飲料高開超5%。

什么是凈利潤斷層？

所謂凈利潤斷層，是指公司發布超預期的業績公告后股價次日跳空上漲的現象。

據廣發證券研報，凈利潤斷層本身包含兩大要素，一是上市公司發布的業績超預期，二是上市公司股價在發布業績后的首個交易日跳空上漲。跳空上漲在K線圖上形成類似斷層的走勢，由于這種缺口是由業績超預期引發的，因此稱之為凈利潤斷層。

事實上，近期多只業績超預期個股都出現了凈利潤斷層現象，并且隨后股價持續走高。

4月11日晚間，萬興科技發布公告稱，公司一季度實現歸母凈利潤2085.58萬元，同比增長686.26%；實現扣非凈利潤1798.50萬元，同比增長306.80%，結果第二天股價直接跳空高開11.26%，公司當天股價20CM漲停。隨后至今，公司股價大漲58%。

4月19日，藍色光標發布公告稱，公司一季度實現營收97.74億元，同比增長25.60%；實現歸母凈利潤1.49億元，同比大增355.10%，受此影響，第二天公司股價直接跳空高開6.78%，當日股價20CM漲停。

凈利潤斷層策略的有效性

據天風證券研報，其每期篩出過去兩個月業績預告和正式財報滿足超預期事件的股票樣本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等權構建組合。

結果顯示，該策略在2010年至今取得了年化32.54%的收益，年化超額基準29.98%。今年以來，組合累計絕對收益11.71%，超額基準指數5.13%，上周超額收益0.09%。

廣發證券研報的數據也顯示，凈利潤斷層選股策略能明顯跑贏市場，采用一種較保守的方法構建組合，自2009年5月至2020年4月年復合收益率為20%，超過同期萬得全A的6.5%的收益率水平。分年份看過去十年該策略有80%的年份跑贏市場，只有20%的年份跑輸市場，而且跑贏的幅度更大。

哪些行業一季報還有預期？

廣發證券指出，從行業配置視角看，凈利潤斷層個股業績超預期和行業業績景氣度超預期可以相互印證。當隸屬同一行業的多只個股凈利潤斷層走勢，往往表明該行業多只個股業績超預期，則該行業整體業績也大概率是超預期的。

同理，如果某一行業整體業績超預期，其中大概率會有多只個股業績超預期。因此，可以通過凈利潤斷層個股數量來作為行業業績是否超預期的相互印證。

從個股選擇視角看，凈利潤斷層可降低投資者的搜尋成本，并非所有凈利潤斷層的個股均能獲得超額收益，但凈利潤斷層個股可有效降低搜尋成本。

哪些行業一季報可能還有預期？

據中金覆蓋股票和分析師預測的不完全統計，一季度盈利同比增速較高的是軟件及服務、保險、農業、電力電氣設備和旅游酒店及餐飲等。其表示，結合一季報業績關注三條投資主線。

1）基本面面臨拐點并逐漸觸底回升的經濟復蘇主線，如泛消費行業和地產鏈；

2）受益產業政策支持且產業趨勢向上的成長領域，包括科技軟硬件和高端制造；

3）一季報業績超預期或環比改善的高景氣領域。

國君行業團隊以重點覆蓋標的盈利前瞻為基礎，利用整體法加總計算各行業23Q1預期盈利增速，并依據3月分析師一致預期上調/下調幅度來判斷行業盈利超預期/低于預期的概率。結果顯示一季度業績增速較高、且有望超預期的行業主要集中在：

1）消費出行鏈：白酒/啤酒/食品/黃金珠寶/酒旅餐飲/航空/影視院線；

2）醫藥：中藥/零售藥店；3）制造業：光伏（材料&設備）/通用設備。

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