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若美日貨幣政策雙雙反轉，日元或將迎來180度大轉彎。

周一，德意志銀行在最新報告中指出：

如果日本央行此后進入貨幣政策“正常化”周期，結束其數十年來始終維持的超低利率政策，而同時美聯儲則在加息達到峰值后進入新的“降息周期”的話，那么日元匯率將出現扶搖直上的走勢。

德銀大膽預測，美元兌日元匯率將從當前的136重挫至85，這意味著日元升值幅度將高達60%。去年年底，日本央行意外調整收益率曲線控制政策（YCC），日元大幅上漲。自1月中旬達到峰值以來，日元出現回落，年初迄今跌約3.6%。

德銀表示：

在全球發達經濟體央行集體加息時，日本央行仍維持超低利率政策不變，所以目前日元匯價比公允價值水平低了30%。一旦日本方面的利率政策出現松動，那么國際匯市勢將天翻地覆。

當然，這一假設與當前的基本情景不太相符，日元升值60%的可能性取決于美聯儲貨幣政策，由于美聯儲加息預期升溫，美國聯邦基金利率可能會在較長時間內保持在高水平。

日本央行政策前景也在發生變化，黑田東彥將在本周舉行的政策會議后交出領導權，植田和男將出任下一任日本央行行長。

東京瑞穗證券表示，隨著全球通脹加劇，日本央行放棄寬松政策的壓力越來越大，但植田和男不太可能在今年第三季度之前改變政策。德銀也承認，綜合各方面因素，日本央行跟進大力加息的可能性仍然不大。

此外，德銀指出，日本10年期政府債券收益率的公允價值約為1.5%—1.6%。如果日本央行放棄YCC政策，收益率可能會攀升至2%—2.5%。

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關鍵詞： 貨幣政策 的可能性 出現回落