【資料圖】

作者 | 柴旭晨、曹安潯

編輯?| 張曉玲

在放言“傻子才會用激光雷達”四年后，馬斯克被狠狠打臉了。

2月9日，禾賽科技登陸美國納斯達克，成為“中國激光雷達第一股”。

這是一場疾風暴雨般的上市，從遞交招股書到正式掛牌，禾賽僅用了不到一個月，并成為2021年以來，中國公司赴美IPO最大的一單。

在它身后，中國車企與科技產業資本共謀了這場盛宴，將禾賽送上世界第一大激光雷達廠商的寶座。

風光無限的上市背后，禾賽科技也面臨很多現實問題，在車企爭相降本的大環境下，如何扭虧為盈同時保持出貨增長，是這個獨角獸急需突破的困境。

車企的陽謀

美東時間2月9日，禾賽科技在美國納斯達克敲響了上市的鐘聲，發行價19美元/股，籌資1.9億美元（約合13億人民幣）。

資本市場給出了熱烈反應。上市首日，禾賽科技股價一度大漲26%，攀至23.58美元/股的高點，隨后稍有回落。截至2月16日，其市值達到27.7億美元（約合190億人民幣），是全球市值最高的激光雷達企業。

而市值并非這家獨角獸的全部，背后是其遙遙領先的市場份額。

Yole Intelligence 研報顯示，截至2022年7月，禾賽科技以27%的全球市占率，位列ADAS前裝量產定點數量第一；在L4自動駕駛領域以58%的市占率位列第一，是第二名 Waymo的兩倍以上，是當之無愧的全球最大車載激光雷達公司。

中國蓬勃發展的新能源汽車產業催生了這只獨角獸，其中，整車廠商自動駕駛的技術選擇最為關鍵。

這里主要分為兩派，一個是特斯拉主導的純視覺路線；一個是國內大多數車企乃至BBA、通用走的激光雷達路線。

這并非隨意選擇。中信證券指出，由于純視覺路線在技術和數據上存在較高壁壘，其他車企與特斯拉仍存較大差距，想要實現相同乃至更優的智能駕駛效果，需要倚靠激光雷達的輔助。

因此，造車新勢力們在一開始便與特斯拉背道而馳，幾乎清一色地選擇了激光雷達應用于自動駕駛系統，這撐起了禾賽百萬量級訂單。

理想汽車是禾賽的第一批量產客戶。去年8月，理想L9開始交付，是禾賽激光雷達產品在前裝量產領域的第一次定點落地，此后雙方的合作突飛猛進，至今理想已是禾賽最大的ADAS客戶之一。

理想之后，禾賽的朋友圈在持續擴大，很快便網羅了一批新勢力明星。集度、路特斯、高合、長安、上汽飛凡、賽力斯、高合、小米汽車等10家車企，累計數百萬臺量產定點。

此外，美團、百度、文遠知行、小馬智行、地平線、英偉達以及亞馬遜旗下的ZOOX等在無人駕駛領域探索的科技公司，也都是禾賽的客戶。

據Frost & Sullivan報告，截至2021年末，全球15家頂級自動駕駛公司中，有12家使用了禾賽。

禾賽的飛速崛起和上市“打臉”了馬斯克，這是中國造車新勢力們的一場陽謀，也似乎是激光雷達方案階段性的勝利。

然而，這種技術路徑的爭議和分化也表明，智能汽車、自動駕駛遠未達到成熟的程度，廠商和市場仍然在試驗、實踐，最終路徑的走向仍不清晰。

無論如何，禾賽趕上了好時光，能以如此快的速度上市，是中國新能源汽車產業崛起的寫照，也給這兩年來低迷的中概股中注入了一針強心劑，赴美融資環境改善了。

資本的助推

除了車企們“砸單”支持，投資人也在用真金白銀鋪平禾賽的上市路。

天眼查數據顯示，上市前，禾賽科技已完成九輪融資，累計融資超5億美元。其中“光速中國”這家創投基金，可以稱得上是禾賽的 “入行”的伯樂。

禾賽科技是海歸創業公司。李一帆、孫愷、向少卿三個創始人均為85后清華學霸，他們在留學美國時相識，于2014年回國創立了禾賽科技。

2017年，禾賽科技轉型開始自研激光雷達，很快得到了光速中國的認可，在2018年初敲定了對禾賽的B輪領投。

上市前，光速中國已領投禾賽5輪融資，累計投資額超過1億美元，上市前占股17.5%，是禾賽最早、最大的機構投資人。如今，光速中國這1億美元的投資使其收益頗豐，在禾賽上市后對應市值約4.85億美元，翻了近5倍。

除了光速中國，禾賽的豪華投資人天團還有高瓴創投、百度、德國博世、小米、美團等。其中，小米集團除了在2021年6月領投禾賽科技D輪融資，還在同年11月追投了7000萬美元。

就這樣，在國內車企和產業資本的合力下，8年時間，禾賽從幾個人的小團隊，蛻變成為全球第一的激光雷達巨頭。

不過，如今傲視群雄的禾賽，成長之路并非一帆風順。未來，它還將面對許多挑戰。

其中，專利權就是卡脖子的一根刺，隨時有影響其發展的危險。

早在2006年就注冊多光束旋轉的激光雷達專利的Velodyne，是禾賽繞不開的競爭對手。

2019 年，Velodyne 在中、美、德三國向禾賽發起專利侵權訴訟，最終 2020 年 6 月雙方和解，禾賽一次性支付1.6億元人民幣的和解費，并且從 2020 - 2030 年，禾賽還需向其繼續支付專利費和銷售抽成，侵蝕其利潤。

這也間接導致禾賽在2021年向科創板提交招股書后，又主動撤回。

此外，成本問題也壓在禾賽身上。有信息顯示，禾賽向理想、小米等供貨是持續虧本賣的，為了份額犧牲了利潤。

2019 - 2021 年，禾賽科技的凈虧損分別為 1.2 億元、1.07 億元和 2.45 億元；2022 年前三季度的凈虧損則為 1.65 億元，三年累計虧損達6.37億元。

當前，特斯拉掀起的全球車企降價壓力，已經傳導至供應商身上，激光雷達領域的第一批淘汰賽也已經展開。

中信證券指出，車企下一輪的規劃中，是否會繼續搭載激光雷達，將主要取決于激光雷達的降本速度，以及能否提供超出純視覺方案的駕駛體驗。

若想要大規模上乘用車（滲透率超 50%），中信證券表示，激光雷達在單車上的總成本需控制在 500 美元（約合3430元人民幣）以內，而特斯拉僅8顆攝像頭的視覺方案，總成本僅約200美元（約合1370元人民幣）。

而據招股書，截至去年9月底，禾賽激光雷達的平均售價高達 3100 美元，雖然比去年同期的8000美元下降逾六成，但仍大于其49%的成本降幅，降本壓力很大。

此外，當年馬斯克為加速做大市場，開放電池、電控等專利，是否會在智能化的第二階段重演，從而強化純視覺路線的聲量，擠占激光雷達的市場？

面對諸多的不確定性，禾賽需要在規模和盈利之間找到平衡，并培育新的增長點。

李一帆通往“Billion Dollar Company”的夢，依舊困難重重。

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