1. 春運不及預期，探親出行或減少10億人次以上

截至正月初五（2023/1/26），春運已過20天，累計出行人次為7.4億，較2022、2021年分別增長53.1%、120.9%，經濟復蘇趨勢確認無疑。

但仍只恢復到疫情前52.9%，遠低于預期水平，但預計節后返程的恢復情況好于節前返鄉。我們在此前報告中指出，春運40天的出行人次可能僅恢復至2019年的55%，距離交通運輸部預期的70.3%仍有較大差距。截至初五，春運前20天累計出行人次恢復至2019年的52.9%，從單日數據來看，前20天里只有3天恢復超過55%，只有1天超過60%。不過，由于提前返鄉，目前來看節后返程的恢復情況要好于節前返鄉。節前15天累計出行恢復至2019年同期的52.7%，節后初三到初五返程出行恢復至56.2%。預計初六到正月二十五，春運后20天的出行恢復將好于節前，但仍難以超過60%。

恢復情況：鐵路>航空>公路。春運前20天，鐵路和航空出行分別恢復至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復至48.8%。其中部分原因是公路客運在疫情前就處于逐年下降趨勢，鐵路和航空客運量則逐年上升，因而公路客運回升動力不足，可參考我們1月3日的報告《人口流動重啟，如何影響經濟？》。

提前返鄉、規避疫情風險、流動人口減少、居民收入約束等因素是春運不及預期的主要原因，粗略估算探親出行可能減少12億人次。探親出行人次大幅減少是春運不及預期的主要原因。我們用交通部對春運出行結構的預測數據進行粗略估算。據交通部預測，今年春運出行人次可達20.95億，其中探親占比55%，對應探親出行規模約11.5億人次。2017年春節時，交通部預測探親出行占比78%，當年出行總人次與2019年大致相當，為29.78億，對應探親出行規模約為23.2億人次。比較疫情前后差異，春節探親出行可能減少11.7億人次。當然，出行結構數據僅為預測，只能說明探親出行降幅較大，具體數據可能與實際情況有所出入。

2. 春節消費大遷移，三四線城市消費增長快于一二線城市

從結構來看，由于今年春運較前兩年大幅增長，從高線城市到低線城市和農村的消費遷移仍然十分顯著。

百城擁堵指數從市內交通的角度驗證今年春運好于前兩年，但距離2019年差距仍大。以春節假期前六天數據來看（除夕至初五），2021年就地過年期間，一線城市的擁堵指數比2019年高3.4%，而三線及以下城市則低2.2%。一線城市比疫情前更擁堵，說明從高線城市到低線城市和農村的人口遷移并未完成。2023年，一線城市的擁堵指數盡管仍高于2019年，但幅度在收窄，從3.4%降至2.7%；同時，三線及以下城市的擁堵指數比2019年同期高1.8%。這與交通部發布的春運出行人次數據形成交叉驗證，即今年春運好于前兩年，但距離2019年差距仍大。

消費復蘇指數表明春節期間三線及以下城市消費增長快于一二線城市。百度地圖跟蹤了100個城市的消費復蘇指數。12月底以來，隨著全國疫情過峰，消費場景打開，這一指數逐步上行。春節之前20天，百城消費指數日均為10215.9，初一到初四日均為15493.3，增長了51.7%。其中，三線及以下城市增長101.7%，二線城市增長33.9%，一線城市僅增長18.5%。從總量來看，三線及以下城市從大年三十開始，一舉超過二線城市。

三四線城市的電影票房和觀影人次占比進一步提高，也能作為消費遷移的佐證。根據燈塔專業版數據，2014-2018年，三四線城市的電影票房和觀影人次占比均提高了10個點左右；但2018-2021年，此前上升趨勢被打斷。直到2022年后，隨著春運出行的恢復，三四線城市的票房和觀影人次占比才繼續提升。今年春節假期前六天，三四線城市的電影票房和觀影人次占比分別比去年提高了1.5和1.3個點。

為何春運不及預期，但春節消費遷移仍能啟動？——高速自駕出行比2019年高12.3%。交通部公布的春運出行人次數據主要是營運性交通工具的客運量，大多是公共交通，自駕出行實際上已經超過2019年。我們以高速公路小客車通行流量數據近似作為自駕出行的數據。截至正月初五，今年春運期間，高速公路小客車通行流量達到5.96億輛次，2019年同期為5.31億輛次，增長12.3%。此外，百度遷徙數據也可作為佐證。春運前20天，全國的百度遷徙指數比2019年同期高16.3%。百度遷徙指數還包含了不經過高速路的短途跨省市遷徙。

3. 電影和旅游：服務消費比商品消費增長更加強勁

今年春節，服務消費迎來補漲，比商品消費增長更加強勁。根據國稅總局增值稅發票數據，今年春節假期，全國消費相關行業銷售收入與上年春節假期相比增長12.2%，比2019年春節假期年均增長12.4%，總體保持平穩增長態勢。其中，商品消費和服務消費同比分別增長10%和13.5%。

電影票房和收入復蘇相對強勁。今年春節7天的電影票房預計能達到67.6億元左右，大幅超過2019和2022年。剔除價格因素后，觀影人次更能代表消費活躍的程度，今年春節檔預計全國觀影人次能接近1.3億，同比增加12.6%，比2019年略低2.5%左右。

電影票房方面，今年“逆跌”趨勢明顯。往年春節檔，票房和觀影人次都是從正月初一到初六逐漸下降，但今年這一趨勢被逆轉，初二之后，票房和觀影人次均出現回升，并在此后幾天維持基本穩定。

旅游方面，今年春節出游人數和旅游收入分別恢復到2019年同期的88.6%、73.1%，而前兩年大致在75%和58%左右，20天前的元旦假期分別為42.8%和35.1%。無論對比春節還是20天前的元旦，今年春節旅游的恢復進度都十分強勁，預計到下一個節假日（清明），出游人次和旅游收入將超過2019年同期。

4. 春節對全年消費復蘇有何指示意義？

今年春節是新冠降為“乙類乙管”，并且經過疫情達峰后的第一個節假日，經濟仍處于修復過程中，春節對全年消費復蘇具有重要的指示意義?？偨Y來看，我們認為對于2023年的消費復蘇需要注意以下三點：

一是消費復蘇并非一蹴而就，消費場景打開后，仍有待于居民收入的改善。一方面，春運數據低于預期，說明當前疫情、收入等各方面因素對出行的制約仍然存在，這也會影響消費。另一方面，旅游出行人次和旅游收入盡管大幅反彈，但相比2019年同期仍有較大差距，這說明消費的復蘇仍需時日。事實上，近期消費場景基本完全打開，但居民收入修復偏慢仍是消費的制約因素。

二是不可忽視供給端的退出對消費的影響。典型代表是影視行業，今年春節檔實際只有6部影片正常上映，影片數量是2017年以來最低，客觀上對總票房帶來了一定影響。另外，根據燈塔專業版數據，全國影院數量和銀幕數量在2022年達到頂點后，2023年大幅減少，已低于2020年水平。隨著消費需求的復蘇，此前三年疫情所帶來的部分消費行業供給減少，可能會成為2023年消費復蘇的拖累之一。

三是服務消費將迎來補漲。當前服務消費仍然偏弱，低基數會帶來服務消費在2023年加速反彈。以春節期間的服務消費來看，旅行社及相關服務業銷售收入同比增長1.3倍，但也只是恢復至2019年同期的80.7%；旅游飯店、經濟型連鎖酒店銷售收入同比分別增長16.4%、30.6%，恢復至2019年同期的73.4%、79.9%。