1月19日，陳光明創立的“權益高地”睿遠基金披露了旗下基金的4季報。

(資料圖)

季報顯示，睿遠旗下偏股基金在2022年4季度全面維持高倉位運作，這體現了睿遠基金整體對年末年初市場的態度。

睿遠均衡基金經理趙楓在季報中表示，在4季度轉為積極樂觀，經過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優質企業的長期回報也具備了足夠的吸引力；同時，經過行業洗牌后，供給側進一步優化，伴隨行業需求回升時，這些企業必將獲取更高的市場份額和利潤水平。

同日，睿遠基金披露了增聘基金經理的公告。饒剛管理的睿遠穩進配置兩年持有基金增聘侯振新為基金經理。

倉位最高達93.8%

截至4季度末，睿遠成長價值基金股票倉位為93.87%，較3季報數據增長2.26個百分點左右。

這種增長主要體現在港股部分。

睿遠成長價值的港股倉位約17.98%，比3季報數據增加了約2.9個百分點。

截至4季度末，睿遠均衡價值三年持有混合基金股票倉位為91.04%，倉位較3季報數據略有增高，也是維持在較高倉位運作。

其中，港股部分較3季報增長了3.26個百分點。

饒剛管理的睿遠穩進倉位也有所提升，過去一年，該基金哪怕在最低位也堅守股票倉位。

確認去年10月是底部

趙楓表示，他在4季度轉為積極樂觀，經過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優質企業的長期回報也具備了足夠的吸引力；而且，經過行業洗牌后，供給側進一步優化，伴隨行業需求回升時，這些企業必將獲取更高的市場份額和利潤水平。

他預計，政策的修正和轉向，將提振投資和消費信心，需求有望未來得到恢復，企業盈利將重回增長軌道。

他認為市場底部很可能已經在10月底出現，只是基本面的恢復仍需要一段時間，前兩個月的市場反彈已經反映了投資者預期的改變，未來市場將逐步轉向基本面驅動，行業和個股會出現分化。

睿遠基金傅鵬博、朱璘亦在睿遠成長的4季報中提及， 去年12月防控措施的持續優化，短期引發了風險偏好的下降。但同期支持房地產行業健康發展“第二支箭”、“第三支箭”等支持政策相繼出臺，政策齊發力目的是推動優質民營房企融資恢復，保主體實質性推進。

傅鵬博重配建材化工能源

傅鵬博等主理的睿遠價值成長依舊重點配置了建材、化工能源、TMT和光伏等子板塊。

相對3季報，他重點增持了廣匯能源、邁為股份、三安光電等，東方雨虹則略有減持。

傅鵬博四季度的持倉還是“守正出奇”的特點，前三甲分別是中國移動、寧德時代、立訊精密。都是所屬行業的龍頭企業。

不過重倉股“后排”出現了金博、通威等新能源的相關企業。

趙楓重配醫療物業互聯網

趙楓的睿遠均衡價值4季度就更換了一個重倉股,威高股份進入十大重倉股，偉明環保退出。

這也是睿遠一貫風格，個股更替頻率不高。

威高股份屬于港股上市的醫療器械公司，公司毛利率較高，增長穩健。業務涉及藥品包裝、骨科材料等。

該股是趙楓的“心水股”，早在2020年4季度就曾躋身睿遠均衡價值三年持有基金重倉股。

趙楓的前十大重倉股分別為中國移動、碧桂園服務、三諾生物、美團－Ｗ、萬華化學、寧德時代、東方雨虹、思源電氣、華潤啤酒、威高股份。

總體看，其配置的公司絕大多數都是掛鉤到內需產業，且多數直接面向老百姓。

新能源面臨挑戰

趙楓進一步表示，從行業層面看，新能源行業經過高歌猛進后，在未來面臨幾個挑戰：

一是行業供給增加，過去幾年大量資本涌入新能源行業，產業鏈上各個環節的產能供給均有大幅度的提升，供求關系出現惡化，未來行業將面臨盈利能力的壓力。

二是行業增長放緩，基數的擴大、電網的制約、效率提升的放緩，都會使得行業增長速度降低，進而對估值產生壓力。

雖然新能源行業仍然是改變人類進步的重大變革，但具體到投資標的仍然要看其商業模式是否能夠持續為股東創造價值。

相對而言，趙楓提到，伴隨著經濟復蘇和總需求的增長，一些前期受到壓制的行業有可能面臨估值和盈利的修復。以互聯網企業為代表的平臺企業也將重新回到中外投資者的組合中，這批企業仍然具有最優秀的商業模式、最有競爭力的人力資源和最具擴張潛力的未來。

不過，互聯網公司近期股價大幅反彈后，未來還需要權衡競爭壁壘和成長性后尋找性價比有吸引力的標的。

擴大內需勢必更積極

饒剛管理的睿遠穩進配置基金4季報認為， 2023年，在外需回落的大背景下，內需依然是最需要重視的方向，穩地產、促消費等擴大內需政策勢必更加積極，防控政策優化后居民部門超額儲蓄有望釋放，推動經濟內生動能企穩回升。

轉債方面，該基金在繼續持有低估值大盤轉債的基礎上，利用4季度市場低迷導致轉債溢價率壓縮的機會，增配了估值合理的轉債品種；純債方面，考慮到經濟觸底回升趨勢明確以及高層會議對于貨幣政策“精準有力”的定調，預計后續利率大概率呈現震蕩回升態勢，因此該基金適當降低了純債的配置比例并對久期進行了壓縮。

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