2023年究竟是大年還是過渡年，2023年的機會和挑戰究竟在何方？

日前，私募實力機構世誠投資披露了該機構2023年的策略報告，對上述備受關注的話題做出了解答。

世誠投資由知名投資經理陳家琳創建，公司投資以“大局觀””和挖掘“高質量成長股”聞名的。

(資料圖片)

陳家琳認為，2023年未必一定就會出現大牛市。經歷了過去幾年的波折，宏觀經濟乃至股市都需要休養生息。，因此不排除2023年是一個過渡年的可能。

但過渡年也會有投資機會，陳家琳就相對看好白酒、醫藥、互聯網，他認為消費股會有一定機會，而先進制造業也是未來投資的主戰場之一。

過渡之年

陳家琳將2023年稱為過渡年，宏觀經濟方面，在爬坡過坎的過程中，中國經濟將面對來自國內外的兩大挑戰：房地產拐點和海外的需求階段性下行。

考慮到房地產行業面臨的大周期，雖然今年依然對需求側政策有所期待，但房地產“買漲不買跌”的行業屬性不可改變，預期和信心的修復是個緩慢的過程。

所以，世誠投資未來會繼續回避與新房銷售相關的行業和板塊。但考慮到二手房成交的回暖，家居裝修、家居建材等細分板塊或將由此受益。

同時，陳家琳并不擔心海外需求可能的下行對中國商品出口的影響。他判斷，總有一些供給側的因素不在海外央行掌控范圍之內，全球通脹未必會直線下行，海外央行也有暫緩加息的可能。

他認為，流動性的邊際影響將較2022年大幅減弱。對于港股和A股而言，2023年將更多依賴于“內因”。

雖然漲幅很難確定，但可以確定的是，2023年A股大盤的風險會遠遠小于去年。

看好泛消費

陳家琳2023年看好的第一個投資方向是泛消費。

他認為，消費毫無疑問是新年經濟復蘇的重要抓手。近期，政策面把實施擴大內需同深化供給側結構性改革有機結合提到了新的高度。高層會議也強調要把恢復和擴大消費擺在優先位置。

但考慮到住房改善、汽車、養老服務等，都建立在預期和信心的改善提振基礎之上，而后者是個慢變量。所以，對消費這個板塊需要謹慎的樂觀。對那些交易擁擠、短期漲幅已經很大的板塊要多加小心。

更看好泛醫藥

在消費之外，陳家琳還非常關注泛醫藥板塊的表現。

泛醫藥板塊（含創新藥及器械、創新服務產業鏈等）在過去兩年遭受了猛烈的估值收縮。但隨著行業政策、外部商業環境確定性、交易結構等諸方面的積極變化，充分回調之后的泛醫藥板塊其性價比已達到新的均衡，吸引力大幅增加。

而且，雖然近期股價略有反彈，交易熱度仍屬溫和，遠沒有到過熱的程度。

所以，陳家琳2023年很看好整個泛醫藥板塊帶來的機會。

制造業投資的經驗與教訓

制造業過去幾年一直是陳家琳關注的重點板塊，他對過去的經驗和教訓也有總結。

他認為，在經濟重啟過程中，統籌發展和安全也是題中之義。于宏觀層面，就是把發展經濟的著力點放在實體經濟上；在中觀層面，就是加快建設現代化產業體系。這其中，制造業又是重中之重。

而在保證產業鏈供應鏈和安全可靠方面，以能源革命為代表的制造業呈現了廣闊的投資空間。

同時，考慮到制造業里，能通過核心競爭力保持行業及個體持續超額盈利能力的例子少之又少——更多情況下，供給端的急速甚至過度擴張往往被一時的、對需求的狂熱所掩蓋。

所謂，未來投資宜多從供需兩端同時入手決策，先進制造業仍是世誠投資未來的主戰場之一，只是需要多思考“凡事皆周期”，那樣才能進退自如。

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關鍵詞： 世誠投資 宏觀經濟 的主戰場