昔日公募圈“創業板一哥”任澤松，2022年頗為不順，經歷“奔私”以來最大回撤，投資業績墊底私募圈。

任澤松的成名之戰，就是2012年的A股成長股牛市時期，當時他任職于公募機構中郵基金，并此后連續三年獲得公募業績前三名。

他對創業板股票“情有獨鐘”，最為市場所知的就是重倉樂視網，2015年曾在股價高位參與樂視網定增。

(資料圖片僅供參考)

2018年末他創立私募之后，一度抓住了指數型牛市，但隨著宏觀背景板的切換，他的成長股策略突然消失。

近日，他面向持有人做了年度匯報，詳述了過去一年的操作體會，并展望了未來。

資事堂將相關發言要點整理如下，以饗讀者。

重倉成長股“失利”

任澤松對持有人稱：2022年年初他對整個市場判斷偏樂觀，因為歷史上流動性寬裕的情況下，出現大熊市的概率極低，但去年恰恰就出現了過去十年內首次大波動熊市。

他進一步向持有人解釋：由于在年初時倉位較高，且以高集中度投資了一批估值相對較高的成長股，所以我們在市場整體下殺的時候表現不好。

（如上圖）據私募排排網，任澤松主打的產品“集元-祥瑞1號”2022年凈值虧損超過50個點。

市場沖擊來自何方？任澤松的判斷與其他主流管理人基本面一致。

他指出三大宏觀因素，即美聯儲強勢加息政策、俄烏沖突以及新冠疫情。

反思持倉風控

對于過去一年的凈值回撤，任澤松從風控角度指出兩點不足：

第一，面臨回撤時，尤其是在面臨短期黑天鵝事件沖擊時，對倉位的控制不足，后期團隊制定了一些嚴格的措施，在出現短期較大回撤時，去進行嚴格的倉位控制和管理。

第二，在個股估值與基本面偏離較大時，缺乏止盈操作。很多股票雖然成長性高，但個股估值偏離程度嚴重，造成了很多公司在2022年遇到極端事件后，盈利下滑，增速不及預期，在整體市場環境惡劣的情況下，造成雙殺，對產品凈值影響非常大。

市場主基調切換

任澤松對未來宏觀背景板，給出了“根本性變化”的判斷。

美聯儲加息對市場邊際影響已非常小，從匯率變化也可看出，目前美元基本上處于筑底時期，人民幣也開始逐漸升值。2023年不論從國家層面、企業層面，還是居民層面，整體市場的主基調都是全面開始修復經濟，推動各種經濟刺激政策，推動經濟復蘇。

看重兩類公司

對于投資方向，任澤松有如下表述：

具備國際競爭力的先進制造業公司，尤其是在某些特定行業，比如光伏、新能源車，這些先進制造行業已經取得了國際優勢，我們的成本控制能力、供應鏈能力、工程師紅利，都非常支持先進制造業未來在國際市場的發展。能解決“卡脖子問題”的進口替代企業，包括專精特新，主要以設備和材料公司為主。半導體領域是我們被美國制裁的核心領域，還需要非常長的時間和規劃。但我相信以中國現在的經濟體量和技術儲備，加上學習后發優勢，很多問題都是能夠通過時間來解決的。

港股配置占三成

任澤松透露：集元資產去年10月份開始重點配置了一批港股投資標的。港股是過去兩年調整得最充分的市場，很多行業的龍頭公司估值非常便宜，港股也有很多A股沒有的稀缺資產，包括一些互聯網公司和生物醫藥公司，所以目前港股配置占整體三成左右的倉位。

此外，他將做多好景氣度較高的新能源領域，以及一直看好并長期持有生物醫藥行業，對于后者任澤松稱“可能是未來5-10年的長期方向?！?/p>風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 先進制造業 的情況下 情有獨鐘