核心觀點

上周高頻數據顯示，制造業繼續在底部波動，而服務業邊際改善的趨勢更加明確。預計春節前國內經濟將維持當前態勢，春節前需關注如有新一輪感染高峰出現，是否會影響服務業改善的趨勢。

上周，制造業相關高頻指標仍在底部波動。開工率指標邊際略有改善，但產量和產能利用率指標均延續下滑態勢。價格指標走勢有所分化，水泥產業鏈價格繼續下跌，但鋼鐵產品價格繼續回升，瀝青價格上周也大幅反彈。庫存整體止跌回升，如螺紋鋼等產品庫存同比增速已經由負轉正，水泥工廠庫存大幅增加?？傊唐趦戎圃鞓I將延續弱勢。

(相關資料圖)

另一方面，隨著大城市逐步度過感染率的高峰，更多病例“陽康”后，服務業相關高頻指標出現明顯改善的態勢。如12月最后一周全國電影票房收入超過6億元，近三周國內民航航班數量較此前顯著增加。還有部分指標邊際也明顯改善，但尚未回到防疫優化新10條推出前的水平，如地鐵客流量、省會城市擁堵延時指數等。

預計春節前將維持當前制造業底部波動、服務業邊際改善的形勢。春節后可能會新來新一輪的感染高峰，若大城市服務業高頻數據能夠保持穩定，那么資產價格的波動性不會大幅上升，這有賴于三方面的因素：一是國內未出現新的病毒變異株，二是海外新的變異株對國內影響相對較小，三是沒有出現大規模的“復陽”現象。

正文

一、開工率

上周瀝青樣本企業為25.7%，環比下跌1.8個百分點，同比增速回落至-20.4%。

上周全國電爐開工率為51.28%，環比下跌3.85個百分點，同比增速回落至-4.8%。

上周唐山高爐開工率為56.35%，環比持平，同比增速加快至42.0%。

上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為42.62%，環比下滑4.27個百分點，同比增速回落至-16.7%。

上周純堿開工率為91.46%，環比回升1.68個百分點，同比增速加快至15.8%。

上周熱卷開工率為79.69%，環比回升1.56個百分點，同比增速回升至-3.8%。

上周全鋼胎開工率環比下滑5.05個百分點至44.7%，同比增速放緩至-27.6%，半鋼胎開工率環比下滑4.76個百分點至53.59%，同比增速下跌至-15.9%。

上周浮法玻璃開工率仍為78.73%，環比下滑0.08個百分點，但同比增速小幅回升至-10.7%。

上周PVC開工率為77.52%，環比回升2.86個百分點，同比增速加快至2.8%。

上周開工率形勢環比形勢略有好轉，3個指標回升，1個指標持平，6個指標下跌；同比形勢保持不變，仍然是5個指標同比增速加快，5個指標同比增速放緩。

二、產能利用率

上周鋼廠產能利用率為85.74%，環比回落0.99百分點，同比增速回落至-0.5%。

上周熱卷產能利用率為78.95%，環比回升2.07個百分點，同比增速仍為4.1%。

上周焦化產能利用率74.0%，環比回升0.6個百分點，但同比增速回落至5.1%。

上周電爐產能利用率為49.09%，環比下滑3.18個百分點，同比增速放緩至-8.9%。

上周電廠日均耗煤量為82.34萬噸，環比下降0.5萬噸，同比下降2.2%。

上周煤礦產能利用率為80.27%，環比回落0.95個百分點，同比增速仍為-6.2%。

我們上周監測的6個產能利用率數據中，環比增速2個指標上漲，4個指標回落，同比形勢惡化，僅有1個指標同比增速加快，2個指標保持不變，3個指標同比增速回落，產能利用率形勢繼續走弱。

三、生產

12月上旬重點企業粗鋼日均產量為198.67萬噸，較11月下旬減產4.18萬噸，同比增速放緩至2.7%。

12月上旬重點企業鋼材日均產量為189.75萬噸，比11月下旬減產16.81萬噸，同比增速放緩至5.5%。

上周主要鋼廠螺紋鋼產量為271.63萬噸，環比減產5.31萬噸，同比增速回落至0.9%。

上周主要鋼廠熱卷產量為309.03萬噸，環比增產8.12噸，但同比增速回落至1.0%。

上周瀝青產量為44.66萬噸，環比減產3.09萬噸，同比增速回落至-12.2%。

上周水泥產量為810.2萬噸，環比減產25.9萬噸，同比增速小幅回落至24.6%。

12月中旬全國平均發電量為216.8億千瓦時，環比減少0.1億千瓦時，同比增速回落至0.42%。

四、價格

上周全國水泥均價為430元/噸，環比下跌13元/噸。其中，華東地區水泥均價為508元/噸水平，環比下跌4元/噸，西南地區價格為409元/噸，環比下跌9元/噸。

上周熟料價格仍為350.18元/噸，下跌5.3元/噸，同比增速為-24.0%。

上周混凝土價格環比下跌0.22元/立方至443.15元/立方，但同比增速回升至-10.3%。

上周螺紋鋼價格環比回升37.2元/噸至4130.8元/噸。

上周熱卷價格回落5元/噸至4189.2元/噸。

上周重交瀝青價格環比上漲79.81元/噸至3848.81元/噸。

上周輕質純堿主流價為2683.71元/噸，環比上漲14.86元/噸。

上周全國浮法玻璃市場均價為1576元/噸，環比回升4元/噸。

上周光伏級多晶硅價格為23.21美元/千克，環比下跌2.41美元/千克，同比下跌20.4%。

上周22省市豬肉平均價格為27.22元/千克，環比下跌03.4元/千克，同比上漲8.8%。

五、庫存

上周水泥庫容比環比回升0.74個百分點至72.14%。

上周水泥發運率環比下跌2.57個百分點至32.57%。

上周六大集團電煤庫存可用天數回升至14.57天。

上周港口鐵礦石庫存環比下降151.01萬噸至13185.63萬噸。

上周鋼廠煉焦煤庫存環比增加25.31萬噸至863.7萬噸。

上周螺紋鋼社會庫存環比上升23.06萬噸至389.36萬噸，鋼廠庫存環比增加1.89萬噸至179.13萬噸。

上周熱卷庫存環比增加6.48萬噸至267.66萬噸。

上周瀝青社會和工廠庫存為164.9萬噸，環比下降32631噸，同比下降24.4%。

上周水泥工廠庫存為1582.2萬噸，環比增加117.76萬噸。

六、房地產市場

上周30城商品房成交面積為445.22萬平方米，環比增加169.15萬平米，同比增速回升至-1.9%。

12月第4周，土地成交面積為4496.85萬平方米，環比下降142萬平方米。

12月第4周成交土地溢價率為1.96%，環比下滑1.06個百分點。

上周百大城市工業用地成交面積為2109.7萬平方米，環比增加606.14萬平方米。

七、疫情與物流

上周九大城市地鐵客運量為1.77億人，環比增加5800.79萬人。

上周，SCFI為1107.55，環比回升0.46，CCFI為1271.31，環比下跌36.23。

上周國內民航航班執行47107架次，環比回升40.9%，同比下跌36.5%。

上周鐵路貨物運輸量為60.56萬噸，環比下降1246萬噸，高速公路貨車通行量為3947萬輛，環比下降486萬輛。

本文來源：招商證券，本文作者：張靜靜、張一平，原文標題：《制造業向左 服務業向右》

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