近十多年來，技術日新月異。從移動互聯網到數據中心上云，從自動駕駛到ChatGPT爆火，飛速發展的科技行業推動了過去十多年科技股迎來“黃金周期”。

但是，2022年，科技股卻似乎突然“墜落神壇”，不再是投資者的“心頭好”——2022年納斯達克指數累計下跌33%，是自2008年以來的最大跌幅。與此同時，納指全年四個季度無一例外地下跌，跌幅分別為9.1%、22%、4.1%和1%，這也是2000年互聯網泡沫破滅以來納指首次連續四季度下跌。

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2022年年初，蘋果公司曾一度突破3萬億美元市值，特斯拉的市值也突破1萬億美元，還沒改名的Facebook看起來也充滿希望。但到了年末，強如蘋果，市值也僅勉強維持在了2萬億美元上方，而特斯拉的市值掉到了不到4000億美元，改名為Meta的臉書市值更是縮水了近三分之二。

上周三，Loup Ventures 的執行合伙人Gene Munster在接受媒體采訪時表示：

“現在真的很難對科技股持積極態度。”?

不過，與科技股相比，加密貨幣市場似乎與2000年的互聯網泡沫更為相似——比特幣和以太坊全年暴跌超60%、“幣圈茅臺”Luna幣幣價“清零”、全球第二大加密貨幣平臺FTX宣布破產——投資者倉皇逃離。

都是美聯儲的鍋？

在大流行期間以及金融危機之后的幾年里，該利率都固定在接近零的水平。科技投資者 Chamath Palihapitiya 表示，十多年來的零利率“扭曲了市場”，并“讓狂熱和資產泡沫在經濟的每一個部分滋生”。

進入2022年，隨著美聯儲持續暴力加息對抗通脹，廉價資金推動科技股的增長熱潮也在消退，投資者已不再看重無利可圖的增長，開始著重強調企業利潤。12月中旬，美聯儲將基準利率上調至15年來的最高水平，至4.25%-4.5%的目標區間。?

““技術已死的說法可能會在未來幾個季度出現，”SVB Private 首席投資官 Shannon Saccocia 在接受媒體采訪時表示。他補充稱，該行業的某些部分“將在這條隧道的盡頭出現光明?！?/p>

Saccocia所描述的隧道便是美聯儲的加息進程。通常，這一進程只有在經濟進入衰退時才會結束，且加息和經濟衰退都對大部分科技股造成困擾。而當美聯儲處于降息周期且經濟處于增長模式時，科技股往往會迎來投資熱潮。

科技股底部何時到來？

正如所有投資者所知，預測底部是徒勞的。沒有兩次危機是相同的，自2008年次貸危機以來世界經濟發生了巨大變化，自2000年互聯網泡沫破滅以來科技股更是如此。

不過，當下很少有投資者預計2023年科技股會出現大幅反彈。對沖基金 Loup 的基金經理 Munster 表示，他的基金目前持有50%的現金，并補充說，“如果我們認為我們處于底部，我們今天就會開始建倉?！?/p>

風險投資公司Bullpen Capital創始合伙人 Duncan Davidson 預計，未來市場還會經歷更多的“陣痛”。他在一份報告中表示，互聯網泡沫時代市場從高峰跌至低谷用了兩年零七個月的時間，而截至周五，距離納斯達克指數創下歷史新高僅過去了13個月。Davidson補充稱：

“我認為我們將看到大量公司被低價收購，（科技股觸底，）我們可能還有兩年的時間。”

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關鍵詞： 互聯網泡沫 萬億美元 納斯達克指數