(資料圖片)

長久以來，公募基金廣被詬病的一個地方就是：

不管賺錢還是虧錢，管理費都照收不誤。

于是就有人說了，

那折中一下，管理費少收一點，等賺錢了再拿業績提成行不行呢？

也不是不可以。

事實上還真有這樣的公募基金，叫做“浮動管理費率基金”。

2019年底，監管曾批過6只浮動管理費率基金，作為首批試點。

它們的管理費率按0.8%/年收，比著正常水平1.5%/年低了將近一半。

作為補償，對年化收益超過8%的部分，基金公司可以收20%的業績提成。

巧的是，

它們中，除了富國阿爾法在今年1月增聘于洋和蒲世林共管外，其他5只基金自始至終都是現任基金經理在管。

而且成立時間也不短了，滿3年了，這就給了我們一個機會：

看看在“業績提成”激勵下，基金經理管的浮動管理費率基金是不是能跑的更好一些~

01

和全市場比

剛剛說了，這6只基金都是2019年底成立的，成立后有一定的建倉期。

而據2020年一季報的數據，除了富國阿爾法，其他5只基金基本都完成了建倉。

所以，我們主要比較2020年4月以來的收益。

還不錯，

6只基金都跑贏了滬深300。

徐治彪、張慧、謝治宇、蒲世林管的基金更是跑贏了偏股混合型基金指數。

算平均收益的話，6只基金平均漲了43.97%，也能跑贏偏股混合型基金指數。

02

和基金經理管的其他基金比

（1）徐治彪

徐治彪是醫藥背景出身，本科學的是醫藥，碩士學財務管理，畢業后也是做了3年醫藥研究員后開始管理醫藥基金。

不過他并不單吊醫藥一個行業，以他管理時間最長的國泰大健康為例，醫藥也就占到基金倉位的40%左右，持倉和國泰研究精選還是比較接近的。

所以我們可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來，國泰研究精選漲了66.73%，國泰大健康漲了47.3%，跑贏將近20個點。

回撤上，

前期兩只基金回撤基本一致，但在4月份的大跌中，是國泰研究精選表現更出色一些，而且在接下來的反彈中，也是國泰研究精選表現更好一些。

總的來說，在徐治彪的手下，是采用“浮動管理費率”的國泰研究精選表現更出色一些。

（2）張慧

張慧的代表基金是華泰柏瑞創新升級，2015年6月以來一直是他獨立管理。

而且這只基金和華泰柏瑞景氣回報的持倉比較接近，都是重倉科技、新能源、醫藥等賽道行業，但持倉偏均衡，單一行業倉位很少超過30%。

所以，我們也可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來，可以收業績提成的華泰柏瑞景氣回報漲了53.1%，跑贏張慧代表基金華泰柏瑞創新升級將近10個點。

回撤上，

也是華泰柏瑞景氣回報控制的更好一些。

（3）謝治宇

謝治有兩只代表基金：興全合潤、興全合宜。

把它們和興全社會價值對比下：

收益上，

也是可以收業績提成的興全社會價值表現最好，2020年4月以來漲了50.93%，跑贏興全合潤和興全合宜十幾個點。

回撤上，

興全社會價值和興全合宜都持有30%左右的港股倉位，再加上今年港股跌的比較慘，所以我們主要對比這兩只基金的回撤，

藍線是興全社會價值，也略微領先興全合宜一丟丟。

（4）王培

王培的代表基金是中歐行業成長，

這只基金直到今年7月才增聘新基金經理共管，所以也可以作比較。

收益上，不出所料，能收業績提成的中歐啟航表現好一些，跑贏中歐行業成長3個多點。

回撤上，是中歐啟航回撤稍微大那么一丟丟。

（5）饒曉鵬

饒曉鵬的對比結果有點出乎意料。

他的兩只代表基金，華安升級主題、華安行業輪動都跑贏了能收業績提成的華安匯智精選。

回撤，也是華安匯智精選大一些。

為啥呢？

這只基金股票倉位更重一些。

華安匯智精選股票倉位始終比另外兩只高了6個點左右。

（6）蒲世林

蒲世林的可對比性也不高。

他的代表基金富國城鎮發展，股票倉位在90%左右。

收業績提成的富國阿爾法，股票倉位只有75%左右。

所以，收益上，是富國城鎮發展跑贏富國阿爾法。

回撤上，是富國阿爾法跑贏富國城鎮發展。

我們把數據匯總下，

徐治彪、張慧、謝治宇，都是能收業績提成的基金跑贏了代表基金，不僅收益跑贏，而且回撤也跑贏了。

王培，是收益跑贏了，但回撤跑輸了0.04%，算是打平吧。

為啥呢？

可能是能收業績提成，基金經理更用心的原因。

當然，也可能是規模的原因。

仔細看基金規模，

國泰研究精選，規模是2.98億。

華泰柏瑞景氣回報，規模是2.56億。

興全社會價值，規模是38.47億。

和基金經理的代表基金相比，這個規模都有幾個數量級的差距。

王培的兩只基金規模較為接近，所以收益回撤差距更小。

03

值不值得買？

看到這個結果后，可能有些小伙伴已經迫不及待想要換基金了。

別急，

這些基金都是收業績提成的，到底值不值得買，我們不妨把業績提成也考慮進來。

這幾只基金中，

張慧、徐治彪、饒曉鵬的基金已經打開封閉期，也收到了業績提成。

把業績提成和0.8%的固定管理費相比，2020年、2021年業績好的時候，業績提成是固定管理費的5-10倍。

今年上半年，雖然行情整體是下跌的，但業績提成也是固定管理費的1.5-3倍左右。

不管行情好壞，收業績提成的基金似乎總能比不收業績提成的基金給基金公司賺更多的錢。

這個不難理解，

今年上半年不全是跌的，5-6月份出現了一波強反彈，如果抓住這波反彈做短線，那年化收益率超過8%輕輕松松，也就要給基金公司貢獻業績提成了。

考慮到基民的平均持有時間只有幾個月，基金公司還是很容易靠業績提成基金賺更多錢的。

所以，做短線就不要考慮收業績提成的基金了，省了芝麻（管理費），丟了西瓜（收益）。

做長線倒是可以考慮下。

我們以謝治宇和王培的基金為例，

他們的基金有3年封閉期，剛剛打開，過去幾年還沒收過業績提成，可以作為一個長期持有的案例來看待。

謝治宇這邊，

興全社會價值成立以來的年化收益是12.55%，比業績基準（8%）高了4.55%。

4.55% * 20% = 0.91%

興全每年管理費少收0.7%，但業績提成平均每年能收0.91%，多賺了0.21%。

8% + （12.55% - 8%）* 80% = 11.64%

投資者提成后的年化收益是11.64%，也不錯，基民和基金公司算是雙贏了。

王培這邊就有點慘了，

中歐啟航成立以來年化收益只有4.88%，收不到業績提成，等于是基民每年占了0.7%的管理費便宜。

04

好了，做下總結下，

（1）就過往數據來看，收業績提成的基金確實比不收業績提成的基金表現更好。但這是因為規模，還是因為基金經理更用心，很難確定。

（2）持有時間不長的話，就沒必要考慮收業績提成的基金了，省了一點管理費，但收益損失更大，等于丟了西瓜撿了芝麻。

（3）做長線的話倒是可以考慮下，長期年化收益12%已經算是挺高的收益了，只有達到這個收益，基金公司業績提成和少收的管理費才能勉強持平。

如果低于這個收益，你省點管理費。高于這個收益，雖然基金公司多賺了，但你的收益也提高了，雙贏。

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《原來謝治宇最賺錢的基金是這只！》

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