11月30日周三，美聯儲發布年內最后一次經濟活動褐皮書。

褐皮書稱，自上次報告（10月19日）以來，美國經濟活動大致持平或略有上升，低于上一個褐皮書期間溫和的平均增長速度。而在10月的褐皮書中，報告對美國經濟的描述為“適度擴張”。

其中，全美12個地區中的5個地區的經濟活動略有或適度增長，其余地區則沒有變化或略有下降。利率和通貨膨脹繼續對經濟活動構成壓力，許多受訪者對經濟前景表示了更大的不確定性或悲觀情緒。這一表述與上次的褐皮書的表述類似，同樣顯示出受訪者對衰退的擔憂正在增加。

(資料圖片)

今天發布的褐皮書中，共提到了8次“衰退”，主要集中在波士頓聯儲管轄區和費城聯儲管轄區。其中，波士頓聯儲管轄區關于制造業和相關產業的論述中稱，該地區的這一行業已經進入衰退，而且該地區的商業地產可能在2023年進入衰退，市場對居民住宅陷入衰退的恐慌持續蔓延。相比而言，10月的褐皮書提到了13次“衰退”。

在物價方面，由于供應鏈改善和需求疲軟，全美價格上漲的步伐總體上有所放緩；而在勞動力市場上，盡管勞動力市場仍被描述為吃緊，但招聘和留用困難進一步緩解。

美國經濟不確定性和悲觀情緒增加

這次褐皮書稱，由于利率和通貨膨脹繼續對經濟活動構成壓力，許多受訪者對經濟前景表示了更大的不確定性或悲觀情緒。

具體來看：

消費中，非汽車消費支出喜憂參半，但總的來說略有增長。通貨膨脹促使中低收入消費者越來越多地購買低價商品。相比之下，由于餐廳和高端酒店場所的需求旺盛，旅行及其相關的經濟活動略有增加。汽車銷量平均略有下降，但由于庫存增加，一些地區的銷量顯著增加。

各地區的制造業活動參差不齊，但平均略有上升。

市場對非金融服務的需求總體上持平，但在某些地區有所減弱。

較高的利率進一步削弱了房屋銷售，房屋銷售總體上以溫和的速度下降，但在某些地區急劇下降；公寓出租也開始放緩。住宅建筑以溫和的速度進一步下滑，而非住宅建筑喜憂參半，平均略有下降。商業租賃略有減弱，寫字樓空置率小幅上升。在需求日益疲軟和利率提高的情況下，銀行貸款進一步溫和下降。

農業狀況持平或略有上升，能源部門活動總體上略有增加。

勞動力市場仍吃緊，預計就業增長或放緩

從勞動力市場來看，大多數地區的就業人數溫和增長，但有兩個地區的就業人數持平，勞動力需求總體疲軟。盡管勞動力市場仍被描述為吃緊，但招聘和留用困難進一步緩解。

科技、金融、地產等行業傳出裁員的消息。

然而，一些受訪者表示，鑒于招聘困難，他們不愿裁員，盡管他們的勞動力需求正在減少。工資平均以溫和的速度增長，但一些地區的工資壓力至少有所緩解。

展望未來，受訪者認為，就業增長穩定或放緩，工資至少會進一步溫和增長。

價格上漲步伐總體放緩

在價格方面，大部分地區居民消費價格漲幅溫和或強勁。盡管如此，價格上漲的步伐總體上有所放緩，反映了供應鏈改善和需求疲軟。

隨著消費者越來越尋求折扣，零售價格面臨下行壓力。一些商品的價格下跌，包括木材和鋼材，但食品價格在一些地區進一步上漲或保持高位。在需求疲軟的情況下，一些地區的房屋租金增長開始放緩，房價增長放緩或直接下跌。

褐皮書預計通脹將保持穩定或溫和進一步向前發展。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 經濟活動 勞動力市場 通貨膨脹