工業企業數字化改造是科技發展下的必然路徑，也是國內政策鼓勵和大力支持的發展方向。

但是數字化升級包含很多類型，由于選擇方向的不同，利潤兌現的時間也會出現明顯劃分。

(資料圖)

信息化建設可以分為三個層級：

底層：硬件設備（比如通信設備、系統控制DCS）；

中間層：車間執行和控制層，以MES為核心；

上層：運營管理層，以ERP為核心；

本文見智研究就來聊聊用友網絡（國內市占率第一40%）、金蝶國際（市占率第三18%）作為國內ERP龍頭，為何現在難以盈利？

而賽意信息這個后起之秀，卻能夠實現利潤的正增長，背后原因究竟為何？

用友、金蝶利潤下滑；賽意信息“逆市”增長

在今年已披露的財報中，賽意信息的營業收入和凈利潤增長都明顯快于用友網絡和金蝶國際。

用友網絡前三季度：營業收入55.95億元，同比增長13.43%；凈利潤-6.02億元，同比下滑-1944%；

金蝶國際中報顯示：營業收入22.40億元，同比增長17.12%；凈利潤-3.56億元，同比下滑-43.66%；

賽意信息前三季度：營業收入16.66億元，同比增長21.86%；凈利潤為1.54億元，同比增長+13.92%；

用友、金蝶今年已披露的凈利潤均為負數，賽意信息收入規模雖然僅有用友網絡的1/3，卻能夠實現正向利潤。

并且，見智研究統計了近四年三家企業的凈利潤情況：

結果表明：用友和金蝶的凈利潤呈現下滑趨勢；而賽意信息呈現增長勢頭。

這背后的根本原因是三家公司從ERP業務開始轉型，但轉型的方向不同。

轉型的原因：傳統ERP的需求出現瓶頸

作為國內ERP龍頭，用友網絡和金蝶的ERP收入增速近年來都出現了明顯的下滑。

用友在今年上半年軟件業務收入同比下降-16.1%；從付費客戶數量也可以看出，21年開始，累計付費用戶數量出現明顯下滑，今年的新增客戶數也有下滑。

金蝶近年來ERP收入也是有明衰退。

國內企業在EPR方面的建設已經經歷了20多年，超大型、大型企業的改造需求已經基本完成（滲透率接近100%），未來很難再有增長空間。

根據用友網絡的公告：22Q3大型企業的續費率出現了下降，相比21年下降了5%以上。

而中型企業和小型企業的需求才是未來的增長方向，中型企業ERP付費的滲透率小于30%；小型企業低于10%。

小型企業對價格敏感，ERP沒有吸引力

在國內企業的數量結構中，小型企業占據的比例（七成以上）要遠高于大中型企業。但是，小型企業近年來對EPR的需求總量遠沒有大型企業多。

根據市場調研數據顯示：35%的受訪企業反映數字化轉型所面臨的最大障礙是服務商收費過高，30%反映是資金短缺。

特別是在經濟環境不景氣的背景下，小型企業更是對于投資開支非常謹慎，對運營管理進行信息化的意愿不足。

主要原因是：小型企業對ERP價格敏感性高、費用承擔能力差，并且用戶粘性低。

即便是EPR確實能夠給企業帶來一定程度的效率提升，但是如果綜合考慮企業投入產出比，規模效應、經濟通脹、需求增長等原因，小型企業對于運營管理軟件升級確實動力不足。

三家公司轉型方向分化

用友和金蝶均從ERP業務開始向云業務轉型，并且云業務的收入占比都超過ERP業務，均在各自收入的七成左右。云業務都開始進入增長期；而ERP業務出現下滑。

并且，像是金蝶云客戶從ERP客戶轉化過來的比例僅有2成多。

而賽意信息是以泛ERP為基礎向智能制造轉型，主要聚焦于工業企業的生產執行系統（MES）、數據采集（MDC）、數字化品質管理（QMS）、智能倉儲（WMS）等系列工業管理軟件產品。

泛EPR收入占六成，智能制造占三成。

值得關注的是：公司的ERP與MES是具有協同效應的，MES需求增長同時也拉動對ERP的需求。

ERP＋MES協同使得賽意信息在整體業務增長上要明顯快于用友和金蝶。

國內工業企業看上MES，需求炙手可熱

縱觀全球，工業軟件行業發展可以分為三個階段：

第一階段是軟件自身發展階段；

第二階段是軟件的協同應用，業務流程實現串通和優化階段；

第三階段是“工業云”的階段；

當下，國外企業需求處于第三階段，也就是工業云。

國內企業的數字化升級主要聚焦在對設計、制造等核心生產環節的信息化改造。

主要方向從運營管理層EPR，轉向為車間執行和控制層，屬于第一階段向第二階段過度的時期。

因此，MES成為價值中樞。

從工業企業的生產流程來看，MES所覆蓋的正是制造的核心環節。

過去，國內企業可以依靠EPR軟件調度生產資源（上層），依靠DCS控制設備裝置（底層），但是缺少對制造執行系統（中間層）的信息化。

而MES軟件的出現就剛好解決了這個關鍵問題。

據行業需求發展來看，中小企業更關注生產過程的提質增效，也就是要把錢花在關鍵地方。

MES對工業企業來說，是能夠明顯優化生產效率的投資需求。

相比較而言，賽意信息以ERP+MES為核心業務更是當下國內工業企業的迫切需求所在。

利潤差異化的原因還是費用

用友和金蝶作為行業龍頭、產品定價還是具有一定的優勢。從銷售毛利率可見，用友和金蝶都遠高于賽意信息。

毛利率：用友網絡（54.30%）、金蝶國際（60.58%）、賽意信息（32.59%）；

但是，凈利潤表現卻天翻地覆。

凈利率：用友網絡（-10.77%）、金蝶國際（-17.36%）遠不及賽意信息（9.24%）；

這背后的原因在于賽意信息的費用支出明顯低很多。

用友、金蝶現在的云業務占比都高達7成左右，雖然云業務都在拉動業績增長，但是研發投入非常大。

用友網絡三季報：研發投入14.84億元（占總收入27%）；

金蝶國際中報：研發投入6.98億元（占總收入31%）；

賽意信息三季報：研發投入1.81億元（占總收入11%）；

雖然，賽意信息的近幾年研發投入在不斷的增長，但是占總收入的比例仍然遠低于用友和金蝶。

此外，用友和金蝶在銷售費+管理費都占比過高

用友網絡的兩費占營業收入比例約40%；金蝶國際的兩費占比約54%；

而賽意信息的兩費占比僅有13%。

總的來看，三費占收入比例：用友高達67%、金蝶85%、賽意信息僅有24%；

所以賽意信息憑借三費占比低，業績增長快，從而取得了相比用友和金蝶而言更快的利潤增長。

總結

對于工業企業信息化改造而言，單純對ERP需求的動力已經明顯不足，大企業滲透率基本飽和，小企業對價格敏感，需求風雨飄搖，粘性低。

對于工業云來說，需求仍然會聚焦于大型和超大型客戶；小型企業在當下仍面臨資金緊張的情況，對于數字化的升級會更傾向于智能制造。

所以，對生產流程控制的MES成為國內企業需求的重要方向。

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關鍵詞： 用友網絡 金蝶國際 工業企業