10月30日下午，姍姍來遲的鋰王贛鋒鋰業公布了其2022年的三季度業績，至此眾多鋰鹽廠商的三季度業績全部進行了公告。贛鋒鋰業在2022年前三個季度實現了營業收入276.1億元，同比增長291.45%；歸母凈利潤達到147.9億元，同比增長498%，處于此前預告中值。其中2022年三季度單季度中，贛鋒鋰業的營業收入達到131.7億元，同比增長340%，環比增長45%；歸母凈利潤達到75.41億元，同比增長614%，環比增長102%。毛利率則是從2021年同期的36.12%增加14.74個百分點到50.86%，凈利率也從此前的36.09%增加到58%，大增了21.91個百分點。

值得注意的是，贛鋒鋰業的三季度存貨規模繼續大幅度增長達到85.23億元，創下歷史新高，環比二季度增加了15.15億元；經營活動現金流更是達到79.6億元，同為歷史新高；只要后續時間內鋰價保持高位穩定，對于贛鋒鋰業的四季度的年度收關業績應該無需擔憂。

(資料圖片僅供參考)

此外，與其他鋰鹽廠商不同，贛鋒鋰業由于押注鋰電一體化，鋰電池系列產品業務也是贛鋒鋰業的重要業務，所以贛鋒鋰業的研發費用高達9.5億元，相較去年同期增長了373.80%，主要用于固態電池及材料和循環回收等領域研發，相較其他鋰鹽廠商至多千萬級別的研發投入差距很大。

1、鋰鹽廠商三季度出現利潤分化

贛鋒鋰業今年三季度單季度實現凈利潤達到75.41億元，同比增長614%，環比增長102%，無論是利潤絕對值本身，還是增長幅度都受益于鋰資源的高景氣度而有不錯的表現。

今年來看，電池級碳酸鋰的價格從年初的29萬元/噸漲至三季度末的52.5萬元/噸，漲幅高達81%，電池級氫氧化鋰的價格從年初的23萬元/噸漲至三季度末的50.5萬元/噸，漲幅高達120%。

但這個受益群體并非贛鋒鋰業獨有，今年三季度中各大鋰鹽廠商利潤和營業收入都普遍出現不小的同比增幅，甚至三季度單季度利潤幾乎都超過了其整個上半年的利潤水平，在這一點上大家差距不大，但是華爾街見聞·見智研究注意到，在利潤的環比水平上鋰鹽廠商卻有明顯分化：

1）其中，廠商位于西藏的鋰鹽廠商如西藏礦業等鋰鹽廠商由于三季度的疫情對于鋰鹽的生產銷售及運輸的確造成了較大的影響導致三季度同環比轉負至90%以上；

2）其次，受到四川限電影響較大的鋰鹽廠商如盛新鋰能和天華超凈等也出現環比下滑31.7%和17.56%的情況；

3）此外，由于格爾木疫情影響當地物流運輸，疊加三季度鉀肥市場整體疲軟，使得具有鉀肥業務且占比不小的鹽湖股份的鉀肥銷量環比下滑嚴重，導致整體利潤呈現環比下滑48%；

4）最后，鋰鹽雙雄中天齊鋰業由于此前一季度中SQM收益少算的6.43億投資收益被推到了二季度業績，導致二季度利潤基數偏高，疊加四川八月的限電導致產銷量有所減少，最后利潤環比降低19.23%。

除此之外，其他鋰鹽廠商來看利潤環比依舊是有不同程度的增長，其中，贛鋒鋰業成為眾多鋰鹽廠商中第三季度單季度凈利潤最高的企業（75.41億元），不愧是名副其實的鋰王，而同為鋰鹽雙雄的天齊鋰業則是今年前三季度凈利潤最高的公司（159.81億元），此外鋰鹽新寵融捷股份則拿下了利潤同比增幅最大的殊榮（凈利潤同比增長4611.39%）。

1）藏格礦業：今年三季度單季度實現營業收入22.03億元，同比增長120.82%，環比基本持平；實現歸母凈利潤17.69億元，同比增長365.98%，環比增長11.82%。前三季度實現碳酸鋰產量8076.5噸，銷量8701噸，前三季度的產量分別是1755噸、3015噸和3306.5噸，前三季度的銷量分別是2153噸、2654噸和3894噸。

2）中礦資源：今年三季度單季實現營業收入20.78億元，同比增長299%，環比增長32.88%；實現歸母凈利潤7.29億元，同比增長464.13%，環比增長33.02%。

3）融捷股份：今年三季度單季實現營業收入6.95億元，同比增長230.95%，環比增長36.6%；實現歸母凈利潤6.79億元，同比增長4611.39%，環比增長110.8%。

4）盛新鋰能：今年第三季度單季度營業收入達到30.05億元，同比增長288.37%，環比降低12.79%；凈利潤13.31億元，同比增長420.1%，環比降低31.7%。

5）天齊鋰業：今年三季度單季度實現營業收入103.5億元，同比增長580%，環比增長14.52%；歸母凈利潤達到56.54億元，同比增長1173.35%，環比降低19.23%。

6）雅化集團：今年三季度單季度實現營業收入41.12億元，同比增長211.18%，環比增長22.95%；實現歸母凈利潤12.82億元，同比增長324.2%，環比增長3.36%。

7）西藏礦業：今年三季度單季度實現營業收入1.05億元，同比降低50%，環比降低87.89%；實現歸母凈利潤261萬元，同比降低96.9%，環比降低99.24%。

8）永興材料：今年三季度單季度實現營業收入44.52億元，同比增長137.4%，環比增長17.66%；實現歸母凈利潤20.07億元，同比增長710%，環比增長38.21%。今年永興材料前三季度實現碳酸鋰銷量13770 噸，其中三季度單季銷量6390噸，環比提升37.12%。

9）天華超凈：今年三季度單季度實現營業收入47.98億元，同比增長438.66%，環比增長9.35%；實現歸母凈利潤16.43億元，同比增長591.66%，環比降低17.56%。

10）鹽湖股份：今年三季度單季度實現營業收入62.38億元，同比增長34.55%，環比降低35.6%；實現歸母凈利潤29.25億元，同比增長82.6%，環比降低48%。

2、短期內鋰歐佩克到來對兩類鋰鹽廠商影響不大

近期市場傳出鋰資源儲量前三的阿根廷、玻利維亞和智利將要組織建立鋰歐佩克，從而控制鋰的供給，進而控制鋰的價格，這也將把鋰資源的地位提升至和石油同等。其實自從去年開始，有關鋰資源從國家級別進行控制，甚至國有化的相關消息就陸續出現，這種趨勢勢必對于以贛鋒鋰業為首的鋰鹽廠商會產生不同程度的影響。

華爾街見聞·見智研究認為，鋰資源在國際上受重視和受控制程度的加深，將直接導致相關新能源企業想在未來獲取海外鋰礦尤其是阿根廷，玻利維亞和智利以及后續加入鋰歐佩克組織的國家的鋰資源的難度將進一步加深。

所以，針對目前手中尚無鋰資源也未作相關布局的鋰鹽企業，顯然是有一定程度的影響，不僅體現在拿礦難度上，也表現在之后的原材料成本壓力，以及議價權和地位方面。

而對于在國內已有自有鋰礦資源的鋰鹽企業如融捷股份等，以及本身在前期已經做了充分鋰資源布局，且并未集中在某一個國家，而是分散化布局的企業如贛鋒鋰業等則影響不大。

投資的分散顯然是有利于對風險的管控，贛鋒鋰業的鋰礦資源布局包攬了國內青海，四川，江西等地的鋰礦和鹽湖資源，也包括了海外澳大利亞、非洲、阿根廷、愛爾蘭、墨西哥等地的相關鋰礦資源（已獲得境內外15處鋰資源權益）。

隨著各大項目進度的推進而逐步投產以后，贛鋒鋰業的鋰資源自供率會越來越高。綜上來看顯然贛鋒鋰業具備充足的、分散化、多元化的原材料渠道，最大程度的規避了風險。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 同比增長 贛鋒鋰業 環比增長